เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งหมายถึงสกุลเงินที่แข็งแกร่ง ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน เศรษฐกิจสหรัฐฯ เริ่มกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง ผู้ถือ EUR/USD คาดการณ์ว่าจะมีการแก้ไขแนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบัน โดยได้รับแรงกระตุ้นจากการมองในแง่ดีแบบปานกลางของข้อมูลตลาดแรงงานในเดือนพฤษภาคม แต่การเปลี่ยนแปลงนี้เริ่มขึ้นก่อนหน้านั้นแล้ว—เมื่อตอนที่โดนัลด์ ทรัมป์เริ่มกังวล—ไม่ใช่เรื่องการล่มสลายของตลาดหุ้น แต่เป็นเรื่องของผลกระทบของนโยบายของเขาที่มีต่อ GDP ของสหรัฐฯ

เพื่อให้ฤดูร้อนประสบความสำเร็จ ทำเนียบขาวได้ทบทวนแผนบางอย่าง ความเบี่ยงเบนครั้งแรกเกิดขึ้นเร็วที่สุดในเดือนเมษายน เมื่ออัตราภาษีนำเข้าเฉลี่ยลดลงจากประมาณ 20–25% เป็น 10–20% สิ่งนี้มีผลในทางบวกต่อแนวโน้มและส่งสัญญาณให้ตลาดเห็นว่าเหตุการณ์ที่แย่ที่สุดน่าจะผ่านไปแล้ว

ตรรกะนั้นง่าย: การเพิ่มอัตราภาษีนำเข้า 15 จุดจะทำให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นและตัดการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงออกไป 1.5 จุด หากพิจารณาว่าการนำเข้าเป็นสัดส่วนประมาณ 10% ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ การที่ภาษีนำเข้าน้อยลงจะยิ่งดี แต่อย่างไรก็ตาม ฉบับประสบการณ์ของจีนก่อให้เกิดการตั้งคำถามกับการมองในแง่ดีนี้

พลวัตของการส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ และประเทศอื่น ๆ

แม้จะมีข้อตกลงในเดือนพฤษภาคมที่จะลดภาษีของสหรัฐจาก 145% เหลือ 30%—ตามรายงานของ Bloomberg—การส่งออกของจีนไปยังสหรัฐก็ยังลดลงถึง 34.4% นับว่าเป็นการลดลงที่มากที่สุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2020 ปัจจุบันกรุงปักกิ่งพยายามหันเหการส่งสินค้าของตนไปยังสหรัฐผ่านทางประเทศอื่นๆ การส่งออกผ่านประเทศเหล่านี้เพิ่มขึ้น 11% รวมถึงการเพิ่มขึ้น 22% ผ่านเวียดนาม อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การหลบเลี่ยงเหล่านี้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับดุลการค้าของเวียดนามกับสหรัฐ ซึ่งดูแล้วค่อนไปทางอันตราย

สถานการณ์เชิงบวกที่สองจากทำเนียบขาวในการสนับสนุนเศรษฐกิจสหรัฐคือการถอยตัวจากแนวคิดในการรวมหนี้สาธารณะ แทนที่จะลดการใช้จ่ายงบประมาณตามที่ได้สัญญาไว้ก่อนหน้านี้ รัฐบาลกลับเพิ่มขึ้น การใช้จ่ายแพ็คเกจนี้อาจมีค่าใช้จ่ายถึงหลายล้านล้านดอลลาร์และขยายการขาดดุลงบประมาณ อย่างไรก็ตาม ตลาดกังวลเกี่ยวกับการลดการใช้จ่ายและการเปลี่ยนเข้าสู่การรัดเข็มขัดของสหรัฐมากกว่าการใช้จ่ายเกินงบ ขณะที่รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessent กล่าวไว้ว่า จะไม่มีการผิดชำระหนี้

ผมเชื่อว่าตลาดกำลังเกินตัวไปกับความคิดว่าช่วงที่แย่ที่สุดได้ผ่านไปแล้ว ในความเป็นจริง ภาษีศุลกากรอาจเพิ่มขึ้นอีก นอกจากนี้ ความสัมพันธ์ที่แย่ลงกับพันธมิตรเก่าได้รับผลจากการที่วอชิงตันสูญเสียกลุ่มผู้ซื้อตราสารหนี้คลังแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกัน ความไว้วางใจในสิ่งต่างๆ ในอเมริกาก็ลดลง รวมกับความไม่แน่นอนที่ต่อเนื่องเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจของทำเนียบขาว สิ่งนี้สนับสนุนความยั่งยืนของแนวโน้มขาขึ้นของ EUR/USD

ภาพทางเทคนิค

ในกราฟรายวันของคู่เงินหลัก ฝ่ายขึ้นไม่สามารถดันราคาให้สูงกว่าขอบบนของช่วงมูลค่ายุติธรรม (1.1210–1.1440) ความล้มเหลวนี้ส่งสัญญาณถึงความอ่อนแอของผู้ซื้อ และสนับสนุนการพิจารณาการขาย EUR/USD ระยะสั้นหากแนวรับที่ 1.1385 ถูกทำลาย