Российский рубль удивил рынок, резко развернув динамику и отыграв почти половину сентябрьского падения. Еще на прошлой неделе доллар уверенно шел выше 87,50, а сегодня в середине торгов рубль укрепился до 81,82.

Снижение составило более 2,5% на Forex – это один из самых сильных рывков нацвалюты за последние месяцы. Юань тоже отступил: с 12,05 до 11,52 сегодня.

Почему это произошло

Главная интрига недели – заседание Центробанка. Рынки ждали агрессивного шага вниз: минус 200 б.п., с 18% сразу до 16. Но регулятор преподнес сюрприз: ставка снижена лишь на 100 п.п., до 17%.

Более того, глава ЦБ дала понять, что торопиться дальше никто не собирается. В ее комментариях четко прозвучал сигнал: инфляционные риски сохраняются, и пауза в снижении ставки вполне возможна. Для рубля это означало одно – поддержка сохраняется и сценарий мягкого рубля пока откладывается.

Фактор Минфина

Вторым важным моментом стали заявления Минфина. Планы по увеличению госдолга и расширению бюджетных расходов косвенно сигнализируют рынку: власти заинтересованы в стабильном рубле, чтобы удерживать инфляцию и обслуживать растущий долг. При этом Минфин продолжает продажи валюты и золота в рамках бюджетного правила, что также создает дополнительный приток рублевой ликвидности.

Что дальше?

Краткосрочно рубль получил мощный позитивный импульс. Однако фундаментальные факторы никуда не исчезли: осенью спрос на валюту традиционно растет из-за импорта, а снижение ставок лишь приостановлено.

Это значит, что укрепление рубля может оказаться временным и сменится новым витком ослабления.

В ближайшие дни диапазон по доллару оценивается в 81–83, по евро – 93–95, по юаню – 11,4–11,6. Если рубль удержится ниже 82 за доллар, рынок может на время перейти в фазу консолидации. Но стратегически осень остается сезоном повышенных рисков для нацвалюты, и возвращение доллара к уровням 85–87 – лишь вопрос времени.