Июнь прошел под знаком стойкости рубля. Несмотря на не самые радужные сигналы из реального сектора и ухудшение внешнеторгового баланса, нацвалюта упрямо не желала сдавать позиции.

Доллар пытался пробиться выше 80, но так и остался ниже этой планки. А 26 июня Центробанк зафиксировал курс в 78,1 – минимум за два года. Символично, не правда ли?

Особый интерес вызвала странная вспышка на фьючерсах: июньский контракт на доллар резко рухнул и почти сразу вернулся назад. Что это было? Сбой, тонкая спекуляция или техническая ошибка – однозначного ответа нет. Но даже такая аномалия не смогла поколебать общее настроение – рубль остается в хорошем тонусе.

Движущая сила – не какая-то случайность, а комплекс факторов. Во-первых, импорт притормозил: после бума спроса на автомобили и технику в 2023–2024 годах рынок насытился.

Во-вторых, ставки по кредитам остаются запредельно высокими – желание тратить избыточные рубли просто отпало. А в-третьих, рублевые активы с высокой реальной доходностью до сих пор выглядят слишком аппетитно, чтобы игнорировать.

И наконец – важный показатель: более 52% экспортных контрактов оплачивается в рублях. Это не просто цифра, а показатель растущего доверия к национальной валюте даже за пределами страны.

Торговый баланс трещит, но держится. А что с нефтью?

На бумаге картина баланса внешней торговли выглядит тревожно. За январь–апрель чистый экспорт составил $28,5 млрд против $36,6 млрд годом ранее. Импорт не только не сократился, но и слегка подрос (+1,7%), а экспорт просел на 4,2%. В прошлые годы такая комбинация могла бы обрушить рубль на несколько процентов.

Но сейчас все не так. Внешний фон и отток капитала изменились. Вкладываться в вынос активов за границу стало невыгодно, а обязательная продажа валютной выручки (пусть и смягченная) все еще работает. На рынке достаточно предложения валюты от экспортеров, чтобы удерживать рубль на плаву.

Нефть, как всегда, остается главной скрипкой. Пока она колеблется в относительно комфортных диапазонах, бюджет и экспорт чувствуют себя более-менее уверенно. В случае обострения на Ближнем Востоке нефть может рвануть вверх. Теоретически – плюс для рубля. Практически – не все так просто.

Ранее мы уже видели, как рубль укреплялся даже на фоне падающих цен на нефть, и наоборот. Зависимость от черного золота стала более тонкой, а рынок – более чувствительным к сопутствующим геополитическим сигналам, чем к самой цене барреля.

Что делает ЦБ, Минфин и почему ставка больше, чем цифра

На валютной арене действуют сразу два сильных игрока: Минфин и Банк России. Первый в рамках бюджетного правила до 4 июля покупает валюту и золото на ?1,5 млрд в день. Второй – ЦБ – с 1 по 4 июля, наоборот, будет ежедневно продавать по ?7,45 млрд. Такой обменный ритуал в теории должен компенсировать эффект и удерживать стабильность курса.

Но главная переменная в уравнении – процентная ставка. Пока она держится на уровне 20%, у рубля бронежилет. Но снижения в горизонте второго полугодия не исключают ни эксперты, ни участники рынка.

Если ЦБ начнет цикл смягчения, интерес к рублевым активам может остыть, и валютный спрос оживится. А с ним и потенциал для плавной девальвации.

Отдельного внимания заслуживает продленный до 30 апреля 2026 года указ об обязательной продаже валютной выручки. Несмотря на ограниченное влияние, он стабилизирует рынок в моменты турбулентности и ограничивает спекулятивные атаки.

Прогнозы на июль

По мнению аналитиков, в июле рубль, скорее всего, продолжит двигаться в узком коридоре. Высокие ставки, поддержка от экспортеров и умеренная активность населения на валютном рынке делают курс относительно устойчивым.

— Консенсус-прогноз: доллар в диапазоне ?77–82.

— Пара EUR/RUB – в коридоре ?89–91.

— Китайский юань – от ?10,9 до 11,3, хотя отдельные оценки допускают и более широкий разброс: ?10,40–11,25.

Эксперты указывают: без явной деэскалации в геополитике рубль не сможет закрепиться ниже 77 за доллар. При этом сезонный спрос на валюту в разгар отпусков и постепенное восстановление импорта могут внести коррективы, но лишь частичные. Основной тренд остается боковым.

И наконец долгосрочный вектор: если до конца года ключевая ставка начнет снижение, а внешний спрос на нефть окажется слабым, то рубль все же может двинуться к 90 за доллар. Но это уже другая история. Пока же июль обещает быть месяцем валютной передышки, когда рынки ловят воздух перед следующим рывком.