Всегда полезно получить немного воздуха из воздушного шара. После пятидневного ралли S&P 500 сделал шаг назад на фоне возобновления падения криптовалют и роста доходности глобального рынка долга. Биткойн является своеобразной канарейкой в угольной шахте, индикатором аппетита к риску, поэтому пике BTC/USD может создать некоторые проблемы для американских акций. Как и слухи о возобновлении цикла нормализации денежно-кредитной политики Банком Японии.

Динамика фондовых индексов США

Пока BoJ тянул кота за хвост с повышением ставок, финансовые рынки были спокойны. Однако «ястребиная» риторика Кадзуо Уэды и намерение правительства Японии увеличить масштабы эмиссии облигаций для финансирования пакета фискальных стимулов навели шороху на инвесторов. Доходность 10-летних долговых обязательств Страны восходящего солнца подскочила до максимальных отметок с 2008. Увеличение привлекательности местных активов может запустить процесс репатриации капитала на родину.

Япония является крупнейшим держателем казначейских облигаций США в мире. Ее запасы трежерис оцениваются в $1,2 трлн. Опасения по поводу перелива капитала из Северной Америки в Азию привели к росту ставок американского долгового рынка. Это чревато увеличением затрат компаний на займы и оказывает давление на S&P 500. Как и девятое подряд сокращение деловой активности в производственном секторе США в ноябре.

До сих пор состояние американской экономики устраивало рынок акций. Она была достаточно мягкая, чтобы поддержать снижение ставок ФРС, но недостаточно слабая, чтобы вызвать страх по поводу приближающейся рецессии. Неудивительно, что после завершения впечатляющего сезона корпоративной отчетности именно ожидания возобновления цикла монетарной экспансии Федрезерва подставили плечо S&P 500.

Bank of America прогнозирует одно снижение ставки по федеральным фондам в 2025 и еще два в 2026. Причем такая оценка основана не на состоянии американской экономики, а на смене состава FOMC. Рост вероятности, что Кевин Хассет займет кресло председателя ФРС, увеличивает шансы агрессивного ослабления денежно-кредитной политики и поддерживает акции.

Динамика прогнозов по S&P 500

Этот фактор на ряду с ожиданиями дальнейшего увеличения корпоративных прибылей позволяют RBC Capital Markets прогнозировать ралли S&P 500 до отметки 7750 к концу 2026. Речь идет о +13% от текущих уровней. Если так и случится, широкий фондовый индекс отметится четвертым годом двузначного прироста подряд. В качестве сдерживающего фактора компания называет последствия неудобно высокой инфляции.

Технически на дневном графике S&P 500 имел место отбой от справедливой стоимости на 6845. Лишь ее повторный штурм в случае успеха позволит нарастить ранее сформированные лонги. В обратном случае увеличатся риски консолидации широкого фондового индекса в диапазоне 6620-6845.