Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1627. Третью неделю подряд цена закрытия практически не меняется – прошлая неделя завершилась на отметке 1,1653, позапрошлая – на отметке 1,1622. Третью неделю подряд пара торгуется в широком ценовом диапазоне 1,1560 – 1,1730, попеременно приближаясь к его границам (например, лоу минувшей недели зафиксирован на отметке 1,1577) – и каждый раз цена завершает пятничные торги на «нейтральной территории», то есть в рамках 16-й фигуры. Все это говорит о сохраняющейся нерешительности трейдеров eur/usd – как покупателей, так и продавцов. И даже долгожданный отчёт по росту CPI в США не смог склонить чашу весов в ту или иную сторону. Трейдеры отыграли этот релиз внутри устоявшегося ценового коридора, словно это был рядовой макроэкономический отчёт.
Но это отнюдь не «проходной» отчёт. По большому счёту, он подтвердил «голубиные» ожидания трейдеров относительно дальнейших действий ФРС – не усилив их, но и не опровергнув. Так, согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на 25 пунктов на октябрьском заседании (итоги которого мы узнаем в ближайшую среду) составляет сейчас 98,5%. Вероятность дополнительного 25-пунктного снижения в декабре оценивается в 91%. Вероятность ещё одного снижения ставки на январском заседании – 52%. Эти цифры говорят сами за себя: рынок не сомневается в 50-пунктном снижении до конца текущего года, и оценивает шансы ещё одного снижения в начале 2026-го года как 50/50.
Вкратце напомню, что темпы роста CPI в сентябре оказались ниже прогнозов. Общий индекс потребительских цен вырос до 3,0% г/г, тогда как прогноз был на уровне 3,1%. Базовый индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители, замедлился в сентябре до 3,0%, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть этот показатель на августовском уровне, то есть на отметке 3,1%.
С одной стороны, инфляция в США по-прежнему находится слишком далеко от целевого уровня ФРС. С другой стороны, ключевые показатели перестали ускоряться – все компоненты вчерашнего релиза вышли в «красной зоне». Кроме того, здесь необходимо напомнить недавнее резонансное выступление Джерома Пауэлла, в ходе которого глава Федрезерва дал понять, что баланс рисков сместился: в центре внимания ЦБ теперь не инфляция, а занятость. По его словам, рост заработной платы резко замедлился, а риски снижения занятости существенно возросли.
То есть председатель ФРС достаточно чётко и недвусмысленно расставил акценты, оттенив инфляционные риски и подчеркнув низкий темп найма (который, по его словам, в ближайшее время может ослабнуть ещё больше).
Сентябрьский отчёт по росту CPI позволяет предположить, что позиция Пауэлла, которую разделяет большинство его коллег, вряд ли не изменится. Баланс рисков по-прежнему смещён в сторону занятости, что способствует укреплению «голубиных» ожиданий. Под вопросом лишь январское снижение ставки – но судьба январского заседания решится после того, как будут опубликованы официальные данные по рынку труда США (т.е. после завершения шатдауна).
Однако даже в столь благоприятных фундаментальных условиях покупатели eur/usd не смогли преодолеть даже промежуточный уровень сопротивления 1,1650 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с нижней границей облака Kumo на таймфрейме D1).
Всё это говорит о том, что трейдеры по-прежнему сосредоточены на перспективах урегулирования торгового конфликта между Соединенными Штатами и Китаем. Уже в конце следующей недели – 31 октября – в Южной Корее начнётся саммит Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества, где может состояться встреча президента США с лидером КНР.
На протяжении последних трех недель «китайский фактор» оставался ключевым драйвером движения пары eur/usd. В период нарастания эскалации, доллар демонстрировал слабость, но после примирительных заявлений Дональда Трампа гринбек вновь начинал расти. Вчера трейдеры временно вернулись к «классическим» фундаментальным факторам, отыгрывая отчёты по росту CPI и PMI, но уже на следующей неделе американо-китайские отношения снова окажутся в центре внимания.
По информации агентства Reuters, по итогам встречи Трампа и Си Цзиньпина какого-либо «сенсационного прорыва» ожидать не стоит. По словам высокопоставленных источников, участвующих в подготовке визита, стороны лишь попытаются снизить градус напряженности, уменьшить разногласия и договориться о частичных уступках. Например, Вашингтон может приостановить введение 100-процентных дополнительных пошлин на китайские товары (которые должны вступить в силу 1 ноября), а также разрешить поставки Китаю высокотехнологичных чипов. Китай, в свою очередь, может отложить введение новых правил контроля за экспортом редкоземельных металлов (которые должны вступить в силу 1 декабря) и заявить о своих обязательствах по закупке американских соевых бобов и самолетов Boeing.
Если стороны обменяются подобными «реверансами», доллар существенным образом усилит свои позиции по всему рынку – в том числе и в паре с евро. Однако, как отметили источники Reuters, не исключён вариант, что личные переговоры вообще не принесут конкретных результатов – стороны ограничатся лишь общими заявлениями, без каких-либо реальных шагов по деэскалации. В таком случае гринбек окажется под сильным давлением, которое будет усиливаться «голубиными» ожиданиями относительно дальнейших действий ФРС.
Интрига сохраняется, поэтому покупатели по итогам прошедшей недели не смогли преодолеть уровень поддержки 1,1650, а продавцы не смогли закрепиться в рамках 15-й фигуры. В преддверии саммита АТЭС участники рынка наверняка будут соблюдать осторожность, а значит пара eur/usd будет и дальше торговаться в рамках диапазона 1,1560 – 1,1730, импульсно реагируя на предшествующие саммиту заявления и инсайды. Если покупатели пары всё же смогут преодолеть промежуточный уровень сопротивления 1,1650, то откроют себе путь к отметкам 1,1700 и 1,1730. В ином случае продавцы снова перехватят инициативу и снова попытаются снизиться к нижней границе вышеуказанного ценового коридора.
