Американская валюта продолжает бороться за лидерство, хотя ее усилия похожи на попытки удержаться на плаву. На этом фоне евро, несмотря на кратковременные проседания, чувствует себя уверенно и старается удержать достигнутое.

В середине текущей недели индекс доллара (DXY) понес небольшие потери, но затем восстановился. При этом гринбек оставался под «медвежьим» давлением после выхода макроданных из США.

Согласно отчетам Бюро статистики труда США (BLS), в июле годовая инфляция, измеряемая изменением индекса потребительских цен (CPI), осталась на уровне 2,7%. В месячном сопоставлении индекс CPI и базовый индекс CPI выросли на 0,2% и 0,3% соответственно. В годовом выражении базовый индекс CPI увеличился на 3,1%, что быстрее, чем рост на 2,9%, зафиксированный в июне. Эти цифры уменьшили опасения по поводу того, что тарифы будут разгонять инфляцию в США, и усилили ожидания по поводу «голубиного» настроя ФРС в последнем квартале года.
На этом фоне американская валюта ослабла по отношению к своим конкурентам, отреагировав таким образом на данные по инфляции в США. При этом USD испытывал трудности с удержанием своих позиций, поскольку на финансовых рынках доминировали риск-аппетиты.

В четверг, 14 августа, DXY не смог набрать обороты и оставался ниже 98 пункта. При этом пара EUR/USD находилась на положительной территории второй день подряд, а позже тандем перешел в фазу консолидации около 1,1700. В пятницу, 15 августа, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,1682, стараясь закрепиться в выбранном диапазоне.

На этом фоне аналитики Bank of America проводят аналогию с 2007 годом, когда рост инфляции совпал со снижением ставок. По мнению валютных стратегов, доллар ожидает «токсичная комбинация» из сокращения процентных ставок ФРС на фоне подъема инфляции. Подобный разрушительный сценарий в последний раз наблюдался почти 20 лет назад.

«Если цикл снижения ставки ФРС возобновится, то любое сокращение до конца 2025 года будет происходить на фоне роста инфляции в годовом исчислении», – подчеркнул Говард Ду, валютный стратег Bank of America. По словам эксперта, подобное сжатие реальных процентных ставок в Америке в последний раз наблюдалось со второй половины 2007-го по первую половину 2008 года.

Отметим, что в этот период времени индекс доллара Bloomberg упал почти на 8%. «История показывает, что ослабление доллара начинается до снижения ставки ФРС, как это произошло в 2025 году, и продолжается после уменьшения ставок», – добавил аналитик.

С начала августа 2025 года индекс Bloomberg Dollar Spot Index упал почти на 1,3%. При этом падение данного показателя за весь текущий год составило 8%. Согласно оценкам аналитиков Bloomberg, это худшее начало года для этого индикатора. Подобного не фиксировалось с 2017 года, подчеркивают специалисты. На этом фоне доходность двухлетних казначейских облигаций, которые считаются наиболее чувствительными к политике ФРС, снизилась на 50 базисных пунктов.

Важными задачами являются достижение экономической определенности, которая затруднена из-за непредсказуемой политики президента США Дональда Трампом, а также смягчение американского рынка труда. В сложившейся ситуации вероятность уменьшения ставки ФРС в сентябре на 25 б. п. близка к 85%, несмотря ускорение инфляции и рост цен производителей.

Согласно оценкам Bank of America, даже если к концу 2025 года общий индекс потребительских цен в США останется на уровне 0,1% в месячном выражении, то годовые показатели составят 2,9%, превысив прежние значения. На этом фоне валютные стратеги Bank of America рекомендуют покупать евро по отношению к доллару, рассчитывая на рост единой валюты на 3%, до уровня $1,2000 к концу 2025 года.