20 июля Банк Канады проводит очередное заседание по кредитно-денежной политике, решение будет принято в условиях высокой неопределённости, в первую очередь связанной с тарифами, но в целом рынок предполагает, что BoC воздержится от снижения ставки.

Восстановление экономики в Канаде идет медленными темпами, но, видимо, немного лучше, ожидалось ранее. Например, снижение ВВП во 2 квартале прогнозировалось на уровне -1%, но текущие данные дают основания предполагать, что он будет немного выше нуля.

Продажи вторичного жилья растут третий месяц подряд, рынок труда показал в июне неожиданную устойчивость со значительным превышением созданных рабочих мест и количества отработанных часов. Конечно, экономика Канады слаба, но не настолько, как предполагалось. Базовая инфляция удерживается ниже 3%, и риски по-прежнему предполагают вероятное смещение инфляции вверх, а не вниз. В совокупности устойчивая инфляции и более высокие показатели по ВВП снижают до минимума вероятность того, что Банк Канады еще раз снизит ставку до конца года, и уж во всяком случае не сделает этого на ближайшем заседании 20 июля.

Если же сравнивать экономики Канады и США, то нужно отметить, что темпы снижения ВВП США оказались заметно более слабыми, чем прогнозировалось, и теперь основная интрига заключается в том, как рынок отреагирует на принятый недавно «Один большой красивый законопроект» (One Big Beautiful Bill). В совокупности с угрозой увольнения главы ФРС Пауэлла всё указывает на рост неопределенности, например, если Пауэлл действительно покинет свой пост, то новый, назначенный Трампом председатель может снизить ставку на требуемые 300п., что приведет к быстрому снижению спроса на американские активы и падению доллара. И напротив, если Пауэлл удержится, а новый законопроект отразится в поддержке фискальных стимулов, то это может привести к дальнейшгем3у росту рынка акций и сохранению высокой доходности, а значит, и к более сильному доллару.

Долгосрочно картина остается неопределенной, но ряд краткосрочных и среднесрочных показателей указывает на то, что доллар США в ближайшее время может возобновить наступление.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 157 млн, до -5,4 млрд, спекулятивное позиционирование медвежье, расчетная цена уверенно уходит выше долгосрочной средней.

Пара USD/CAD торгуется в узком диапазоне чуть выше основания 1.3539, бычий импульс еще не сформировался, но и медвежий, по всей видимости, отработан. Ожидает рост с текущих уровней, ближайшая цель 1.3835, далее 1.4017, однако для более выраженного роста оснований пока также немного.