Европейский центральный банк впервые за многие месяцы остановил цикл снижения ставок, оставив их без изменений. Семь последовательных уменьшений по 25 базисных пунктов подряд – история, которая раскачала рынок, но теперь эта серия прервана.

Казалось бы для евро это должно стать глотком свежего воздуха. Сигнал, что ЕЦБ завершает цикл раньше, чем ФРС и Банк Англии, мог бы разогнать покупателей. Однако реальная реакция оказалась вялой: евро почти не двинулся, а рост, наблюдавшийся в последние недели, выглядит все более уязвимым.

Экономисты объясняют это просто: новость была ожидаема, сюрприза не случилось. «Евро почти не отреагировал на заявление, потому что пауза в снижении была известна заранее. Рынки реагируют только на неожиданности, а тут их не было», – говорят в Bondford.

Получается, что сама по себе пауза не в силах поддержать единую валюту. Теперь внимание участников рынка смещается на другие факторы, и все чаще обсуждается перспектива коррекции.

Британский фунт удерживает GBP/EUR выше 1,15 и демонстрирует готовность к консолидации, а движение пары EUR/USD в район 1,18 выглядит чрезмерным. Валютные стратеги ING Bank прямо говорят: «Пара EUR/USD перекуплена, предпочтение на стороне медведей». И это не единичное мнение: аналитики Berenberg Bank считают, что в ближайшее время евро может спуститься к 1,1580, а в среднесрочной перспективе протестировать 1,1500. Долгосрочный ориентир при этом остается на 1,2000, но вряд ли он будет достигнут без глубоких откатов.

Совет управляющих ЕЦБ тоже начинает демонстрировать беспокойство. Евро с начала 2025 года подорожал на 13,5%, что уже бьет по конкурентоспособности экспортеров. Внутри блока обсуждается, что уровень 1,20 станет той чертой, где монетарная политика будет скорректирована, чтобы замедлить рост валюты. И хотя ЕЦБ официально не ставит цель ослабить евро, для промышленности и политиков это может стать желанным сценарием.

Сильный курс впервые за четыре года вызывает тревогу: экспортеры привыкли работать в условиях более слабой валюты, которая помогает удерживать объем заказов и доходность.

Техническая картина и краткосрочные перспективы

Даже при росте опасений относительно перегретости евро, полностью списывать его с счетов преждевременно. Основные технические индикаторы остаются в позитивной зоне. Скользящие средние продолжают указывать на восходящую тенденцию, а RSI, несмотря на приближение к перекупленности, еще не подает сигналов о полном развороте.

Это значит, что даже если евро откатится, глубокой коррекции может и не произойти – рынок пока не готов ломать весь тренд.

Тем не менее краткосрочные риски для евро очевидны. Слишком резкий рост сделал пару EUR/USD уязвимой для фиксации прибыли. Ближайшая зона поддержки – 1,1650–1,1600, где, по оценкам технических аналитиков, будут пробовать удерживать курс покупатели.

Если эта зона не устоит, следующая цель снижения – 1,1500, что совпадает с прогнозами Berenberg Bank. На пути вверх все ключевые уровни сопротивления сосредоточены в районе 1,1800–1,1850. Пробить их без поддержки со стороны макроэкономических новостей будет сложно.

На рынке все громче обсуждают возможность консолидации или даже коррекции в ближайшие недели. Если доллар или фунт получат позитивный импульс от статистики или сигналов их Центробанков, евро быстро потеряет часть позиций. При этом движение вниз вряд ли станет обвалом, если не появится глобального триггера, способного сломать доверие к текущему тренду.

Пока же ситуация напоминает натянутую пружину. Евро сохранил устойчивость благодаря ожиданиям относительно политики ЕЦБ, но сам факт, что банк завершил цикл снижения ставок, уже не является драйвером.

Теперь покупатели и продавцы будут действовать осторожнее. Любая статистика из США или Великобритании может стать катализатором. Рынок стоит на пороге новой волны волатильности, и в ближайшие недели пара EUR/USD проверит на прочность как свои поддержки, так и терпение трейдеров.