Сегодня доллару предстоит пройти серьезную проверку. Рынки затаили дыхание в ожидании свежего отчета по инфляции в США – того самого показателя, который может изменить не только траекторию американской валюты, но и повлиять на судьбу ключевой ставки ФРС и даже кресло Джерома Пауэлла. На фоне давления со стороны Белого дома предстоящий релиз становится критическим индикатором для всей финансовой системы США. Что именно заложено в ожиданиях и как отреагирует рынок? Разбираемся.
Рынок замер в ожидании инфляционного сигнала
Во вторник утром американская валюта оставалась вблизи 3-недельного максимума, но не демонстрировала уверенного движения вперед. Несмотря на устойчивость к ключевым конкурентам, импульс к росту угас. Индекс доллара, отражающий его динамику по отношению к шести основным валютам, зафиксировался на уровне 98,050, что немного ниже ночного пика в 98,136, достигнутого впервые с 25 июня.
Против иены курс составил 147,68, незначительно отступив от максимума 147,89, зафиксированного днем ранее – самого высокого уровня с 23 июня. Евро в свою очередь после падения до $1,1650 – минимума с 25 июня – отыграл часть потерь и незначительно укрепился до $1,1671, что также указывает на осторожный характер рыночных позиций.
Такая заторможенность объясняется не техническими факторами, а фундаментальной неопределенностью: участники рынка ждут отчета по инфляции в США, который может существенно повлиять на курс доллара и денежно-кредитные ожидания.
Июньский индекс потребительских цен – ключевой индикатор, способный пролить свет на дальнейшую траекторию ставок ФРС. От него зависит многое: риторика регулятора, сценарий по процентной ставке, степень воздействия тарифов на цены и даже политическая устойчивость руководства Федрезерва.
Напряженность усиливается на фоне очередной волны критики со стороны президента США на Центробанк. Вчера Дональд Трамп вновь потребовал снижения ставок "до 1% или ниже" и подверг сомнению действия Джерома Пауэлла.
Слухи о возможной отставке председателя ФРС усиливаются – это дестабилизирует рыночные ожидания и подталкивает доходности американских облигаций вверх. Параллельно аналитики оценивают вероятность снижения ставки уже в сентябре, а рынок фьючерсов закладывает 50 базисных пунктов смягчения до конца года.
– Если инфляция не ускорится, под сомнением окажется обоснованность отказа ФРС от снижения ставок, – отмечает аналитик Джеймс Найветон. – Это усилит политическое давление на Пауэлла и может стать триггером для более мягкой политики.
Эксперт добавляет: если председатель ФРС уйдет, кривая доходности может резко развернуться, вызвав цепную реакцию на долговом рынке. В этом случае потеря доверия к антикризисной компетентности регулятора лишь усугубит давление на доллар.
Таким образом, вялое поведение валюты у 3-недельного пика – не результат затишья, а отражение хрупкого баланса между ожиданиями по инфляции, политическим риском и глобальной переоценкой денежно-кредитного курса США. Сегодняшняя публикация CPI может этот баланс нарушить.
Чего ждут от июньского отчета по инфляции в США?
Главная интрига сегодняшнего дня — не только в уровне инфляции как таковой, но в ее составе, импульсе и потенциальных последствиях. Как мы уже отмечали, июньский отчет по индексу потребительских цен (CPI), который будет опубликован во второй половине дня, может стать переломным моментом для ожиданий по ставкам ФРС, реакций рынка и дальнейшей траектории доллара.
Согласно консенсусу, собранному Bloomberg, общий индекс потребительских цен в июне вырастет на 2,6% в годовом выражении после роста на 2,4% в мае. Месячный прирост, по прогнозам, составит 0,3%, что заметно выше майских 0,1%.
Внимание инвесторов приковано и к базовой инфляции – показателю, исключающему колебания цен на продукты питания и энергоносители. Ожидается, что базовый CPI ускорится до 2,9% в годовом выражении против 2,8% месяцем ранее, а месячный прирост составит 0,3% – втрое больше, чем в мае.
Этот прогноз подтверждает и альтернативный опрос, проведенный Dow Jones Newswires и The Wall Street Journal, согласно которому ожидается рост общей инфляции до 2,7%, а базовой – до 3,0%.
Эксперты подчеркивают, что столь синхронное ускорение обоих индексов может свидетельствовать о начале масштабного инфляционного импульса, особенно на фоне роста цен на автомобили, одежду, жилье и медицинские услуги.
Экономисты предупреждают: влияние тарифов на инфляцию может наконец стать ощутимым. После нескольких месяцев сдержанных показателей, в июне рост цен может ускориться под давлением цепочек поставок и повышения издержек у производителей.
Напомним, президент Трамп недавно объявил о новых тарифах – от 20% до 50% на импорт из более чем 20 стран, включая 35%-ные пошлины на товары из Канады, 30% – на импорт из ЕС и Мексики, и 15–20% – на большинство остальных торговых партнеров США.
В мае, несмотря на тарифный фон, инфляция оказалась сдержанной: снижались цены на автомобили и одежду – так называемые "ранние индикаторы" тарифного влияния. Но, по мнению экономистов, в июне эта тенденция развернулась. Теперь они ожидают резкого роста цен в этих сегментах.
– Июньский отчет, вероятно, укажет на возобновление роста инфляции, хотя и не в таких масштабах, чтобы вызвать тревогу у ФРС уже сейчас. Но следующие три месяца станут ключевыми для оценки последствий тарифов, – поделилась мнением экономист Wells Fargo Сара Хаус.
По ее словам, компании пока сдерживают рост цен за счет накопленных запасов, но с исчерпанием резервов рост издержек начнет напрямую перекладываться на потребителей. При этом на рынке труда наблюдается замедление, а в секторе услуг – локальное снижение инфляции, что делает тарифный компонент особенно значимым.
Bank of America прогнозирует, что инфляция в июне получит дополнительный импульс от восстановления цен на подержанные автомобили, а также от роста медицинских расходов, туристических цен и арендных ставок. Аналитики BofA также подчеркивают, что влияние тарифов проявится именно в базовом индексе – он станет главным объектом внимания регулятора.
Goldman Sachs также ожидает ускорения инфляции. По их оценке, базовый CPI может вырасти на 0,3–0,4% в месяц в ближайшие месяцы, причем основной вклад дадут товары, попавшие под тарифный прессинг. В сфере услуг эффект будет слабее, но в целом давление на цены сохранится до конца года. При этом, по мнению аналитиков, инфляционное давление должно ослабнуть ближе к осени, если рынок труда и сектор жилья стабилизируются.
Не все, впрочем, согласны с этим сценарием. В Nomura предупреждают, что некоторые чувствительные к тарифам компоненты действительно могли ускориться, но в целом влияние пошлин остается ограниченным.
– Мы по-прежнему ожидаем более заметного инфляционного эффекта ближе к концу года, хотя сроки остаются неясными, – отметили эксперты.
Именно эта неопределенность – как в самих прогнозах, так и в реакции ФРС – делает сегодняшний отчет особенно значимым. С одной стороны, инфляционный всплеск может усилить позицию ястребов, ограничив пространство для снижения ставки. С другой – разочаровывающие цифры станут дополнительным аргументом для Белого дома в его критике Пауэлла и политике регулятора.
Рынок, по сути, оказался на развилке: либо подтверждение инфляционного перелома и укрепление позиций доллара, либо слабая статистика, которая подорвет уверенность инвесторов и усилит ставки на смягчение политики. Отчет за июнь – не просто очередной релиз, а индикатор, от которого зависит, будет ли у американской валюты фундамент для роста во второй половине года или ее ждет очередной цикл давления.
Инфляция США станет поворотным моментом для EUR/USD
Пара евро-доллар начала неделю с заметной волатильности, и все указывает на то, что это только прелюдия к более серьезным движениям. Предстоящий отчет по инфляции в США способен задать новое направление как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Именно он станет для рынка ориентиром в условиях растущего геополитического давления и шаткого баланса ожиданий по ставкам.
Одним из ключевых факторов давления на евро вчера стали заявления Дональда Трампа о введении 30%-ных пошлин на импорт из Евросоюза. Эта угроза усилила риски для экономики региона и спровоцировала распродажи в начале недели. Однако ситуация не развилась в полномасштабную коррекцию: ЕС дал понять, что готов к контрмерам, что частично стабилизировало настроения и удержало EUR/USD от более глубокого снижения.
Тем не менее, неопределенность сохраняется – и теперь все внимание сосредоточено на инфляционных данных из США. Если базовый индекс CPI за июнь окажется выше прогнозов, это может укрепить доллар на ожиданиях ужесточения политики ФРС или хотя бы отложить ее смягчение. В этом случае евро окажется под давлением, и пара может пробить технические уровни поддержки.
В противоположном сценарии – при слабой инфляции – доллар ослабнет, и у евро появится шанс на восстановление. Вопрос только в том, хватит ли у него сил преодолеть политические и торговые риски.
С технической точки зрения EUR/USD балансирует на критически важной линии. Сейчас пара держится чуть выше 21-дневной скользящей средней, которая проходит в районе 1,1665. Этот уровень выступает в роли локальной опоры, но остается хрупким.
Если давление усилится, следующим ориентиром станет отметка 1,1630, за которой открывается путь к более значимым поддержкам в области 1,1550 и 1,1470 – последняя совпадает с 50-дневной скользящей средней и воспринимается рынком как ключевой рубеж в текущей конфигурации.
Сопротивление расположено в зоне 1,1750, и его пробой станет первым сигналом о восстановлении восходящего импульса. Далее на пути окажется круглая отметка 1,1800, за которой уже просматривается долгосрочная цель – 1,1830, максимум последних лет. Пока евро не закрепится выше этих уровней, краткосрочный тренд будет оставаться нейтральным с уклоном в сторону снижения.
Таким образом, пара EUR/USD оказалась между двух огней: внешнеполитические риски и тарифная напряженность давят сверху, но ожидания по инфляции могут временно изменить расстановку сил. Именно публикация CPI может стать спусковым крючком – либо в сторону ослабления евро, либо к попытке возобновить рост.
