Sinais de recuperação da economia alemã começam a se tornar evidentes. Segundo analistas do Deutsche Bank Research, o país já ganhou fôlego suficiente para evitar um cenário de estagnação em 2025.

Dados revisados pelo Escritório Federal de Estatísticas mostram que o PIB da Alemanha cresceu 0,4% no primeiro trimestre de 2025, o que pode marcar um ponto de inflexão após um longo período de desempenho fraco.

Parte desse avanço foi impulsionada por um expressivo aumento nas exportações em março, especialmente nos setores farmacêutico e automotivo. De acordo com os analistas do Deutsche Bank, é provável que muitas empresas tenham antecipado embarques em razão da iminente entrada em vigor de novas tarifas comerciais.

A demanda interna também apresentou sinais de melhora. O consumo das famílias subiu 0,5%, enquanto os investimentos avançaram 0,9%, indicando uma retomada mais robusta da atividade doméstica. O único componente com contribuição negativa foi o gasto público, que caiu 0,3%, reflexo do atual funcionamento do governo federal com um orçamento provisório — situação que deve ser resolvida com a aprovação de um novo orçamento formal.

Para o segundo trimestre, os analistas projetam a continuidade da recuperação da demanda interna. O otimismo empresarial foi reforçado pela alta do índice de clima de negócios do Ifo, embora o Índice de Gerentes de Compras (PMI) composto tenha recuado para 50 pontos, o limiar que separa expansão de contração. Ainda assim, ambos os indicadores sugerem uma retomada no setor industrial.

No entanto, o Deutsche Bank avalia que a recuperação permanecerá frágil no terceiro trimestre, devido à incerteza persistente no comércio global. A possível elevação de tarifas pelos EUA, prevista para julho, segue como um risco relevante. Apesar disso, os analistas esperam maior estabilidade a partir do quarto trimestre de 2025, quando Berlim deve sair da fase de orçamento provisório e lançar um plano fiscal expansionista para 2026, o que pode impulsionar os investimentos com mais vigor. Além disso, espera-se que a normalização gradual da taxa de poupança das famílias contribua para o fortalecimento do consumo.

Diante desse cenário, o banco projeta uma taxa de crescimento anual do PIB de 0,3% em 2025. Segundo o Deutsche Bank, as projeções consensuais que apontam para mais um ano de estagnação subestimam a real melhora no ritmo da economia alemã.