فیڈرل ریزرو کے لیے ایک مشکل مرحلہ آگے ہے۔ مرکزی بینک کو یہ فیصلہ کرنا ہوگا کہ آیا اس سال کے آخر میں شرح سود کو برقرار رکھنا ہے یا کورس تبدیل کرنا ہے۔

مورگن اسٹینلے کے تجزیہ کاروں کے مطابق، فیڈ کی جانب سے 2025 کے آخر تک شرح سود کو مستحکم رکھنے کا امکان ہے۔ بینک کا استدلال ہے کہ پالیسی ساز اس وقت سست معاشی سرگرمیوں کا جواب دینے کے بجائے افراط زر پر قابو پانے پر زیادہ توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔

اپنی تازہ ترین میٹنگ میں، فیڈ نے شرح سود کو 4.25%-4.5% پر رکھا، جو کہ نسبتاً معاشی استحکام کے آثار کو نوٹ کرتا ہے۔ پھر بھی، مرکزی بینک مہنگائی اور بے روزگاری دونوں سے متعلق بڑھتے ہوئے خطرات کے بارے میں فکر مند ہے۔ صدر ڈونلڈ ٹرمپ کے وسیع ٹیرف ایجنڈے کے اثرات کے ارد گرد غیر یقینی صورتحال بڑھ رہی ہے، فیڈ چیئر جیروم پاول نے تسلیم کیا۔

وائٹ ہاؤس نے حال ہی میں زیادہ تر ممالک کے لیے اپنے کچھ نئے ٹیرف کے رول آؤٹ میں تاخیر کی۔ تاہم، ماہرین نے خبردار کیا ہے کہ یہ صرف ایک عارضی بحالی ہے۔ اگرچہ تجارتی کشیدگی میں کمی آئی ہے، اسٹیل، ایلومینیم، کاروں اور آٹو پارٹس جیسی اشیا پر 10 فیصد کا وسیع ٹیرف برقرار ہے۔ ماہرین اقتصادیات کے مطابق، امریکہ کو اب 1930 کی دہائی کے بعد سے سب سے زیادہ موثر ٹیرف کی شرح کا سامنا ہے۔

جب کہ کچھ ماہرین اقتصادیات نے خبردار کیا ہے کہ بلند ٹیرف امریکی معیشت پر اثر انداز ہو سکتے ہیں، مورگن سٹینلے نے زیادہ پرامید موقف اپنایا، اس بات کو برقرار رکھتے ہوئے کہ افراط زر Fed کے لیے تیز نمو کے مقابلے میں زیادہ اہم چیلنج ہے۔ بینک نے پیش گوئی کی ہے کہ Fed کے 2% ہدف تک افراط زر میں کمی سست ہو جائے گی کیونکہ ملتوی ٹیرف کے اثرات شدت اختیار کر جائیں گے، جو 2025 کے آخر میں عروج پر ہوں گے۔

اس پس منظر میں، مورگن اسٹینلے نے پیشن گوئی کی ہے کہ Fed مارچ 2026 میں اپنا نرمی کا دور دوبارہ شروع کرے گا، بالآخر سود کی شرحوں کو نام نہاد "غیر جانبدار سطح" سے کم کر دے گا۔ یہ وہ نقطہ ہے جس پر مالیاتی پالیسی نہ تو معاشی ترقی کو متحرک کرتی ہے اور نہ ہی روکتی ہے۔