ایسا لگتا تھا کہ زرد دھات ہمیں شاید ہی حیران کر سکے، سوائے اس کے کہ اچانک دھماکہ خیز اضافہ ہو۔ اس کے باوجود سونے کی اپنی آستین میں مزید چالیں ہیں: یہ ڈیجیٹل جا رہا ہے۔ عام طور پر، یہ اصطلاح بٹ کوائن کی وضاحت کے لیے استعمال ہوتی ہے، لیکن پہلی کریپٹو کرنسی کا اس سے کوئی تعلق نہیں ہے۔ مارکیٹ کے کچھ بڑے کھلاڑیوں نے جسمانی دھات کو ڈیجیٹائز کرنا شروع کر دیا ہے، اور یہ نیا تجربہ ظاہر ہو رہا ہے۔

اس ہفتے کے شروع میں، سونا قدرے کم ہو کر 3,635 ڈالر فی اونس تک پہنچ گیا۔ مارکیٹ کی سرگرمیاں کم رہیں کیونکہ تاجروں نے فیڈ میٹنگ سے پہلے احتیاط سے کام لیا۔ منگل 16 ستمبر کو سونا 3,693 ڈالر فی اونس پر ٹریڈ کر رہا تھا۔ تجزیہ کاروں کے مطابق، مجموعی طور پر بنیادی تعصب سونے کے خریداروں کی طرف رہتا ہے۔

پیر، 15 ستمبر، کامیکس ایکسچینج پر دھات پر دسمبر فیوچر تاریخی بلندی پر پہنچ گیا—$3,722.40 فی اونس۔ سونے کی مانگ میں نمایاں اضافہ ہوا، جس کی وجہ امریکی ڈالر کی کمزوری اور امریکی حکومتی بانڈز پر گرتی پیداوار ہے۔

اس سال کے آغاز سے، 2024 میں 27 فیصد اضافے کے بعد، سونے کی قیمت میں تقریباً 35 فیصد اضافہ ہوا ہے۔ یہ بڑی حد تک دنیا بھر کے مرکزی بینکوں کی جانب سے خریداری، مانیٹری پالیسی میں نرمی، اور جاری جغرافیائی اور اقتصادی غیر یقینی صورتحال سے ہوا ہے۔

یو ایس سے باہر کمزور میکرو اکنامک ڈیٹا لیبر مارکیٹ میں ٹھنڈک کا اشارہ دیتا ہے: نوکریوں کے مواقع کم ہو رہے ہیں، بے روزگاری بڑھ رہی ہے۔ یہ سب آگ میں ایندھن کا اضافہ کرتے ہیں۔ اس پس منظر میں، سرمایہ کاروں کا اعتماد بڑھ رہا ہے کہ فیڈرل ریزرو بدھ 17 ستمبر کو ہونے والی اپنی آئندہ میٹنگ میں نو ماہ میں پہلی بار شرح سود میں کمی کرے گا۔ مارکیٹیں قیمتوں کا تعین کر رہی ہیں کہ 25 بیس پوائنٹ کی کٹوتی کے لیے 100% یقین کے ساتھ۔ ماہرین کا خیال ہے کہ فیڈ 2025 کے آخر تک شرحوں کو تین گنا کم کر سکتا ہے۔ یہ منظر امریکی ٹریژری کی پیداوار پر دباؤ ڈالتا ہے اور گرین بیک کو کمزور کرتا ہے، جو روایتی طور پر سونے کی اپیل کو بڑھاتا ہے۔

اسی وقت، مشرق وسطیٰ میں کشیدگی اور جاپان اور فرانس میں سیاسی بحرانوں کے درمیان جغرافیائی سیاسی خطرات بڑھ رہے ہیں۔ یہ عوامل سرمایہ کاروں کو "محفوظ پناہ گاہوں" خصوصاً سونے کی طرف دھکیلتے ہیں۔ ورلڈ گولڈ کونسل (ڈبلیو جی سی) کے مطابق، اس سال سنٹرل بینک کی سونے کی خریداری گزشتہ سال کی ریکارڈ سطح یعنی 1,000 ٹن تک پہنچ سکتی ہے۔

موجودہ ماحول میں، بڑے سرمایہ کاری بینک سونے کے لیے اپنی پیشن گوئیوں پر نظر ثانی کر رہے ہیں۔ UBS میں کرنسی کے حکمت عملی سازوں نے 2025 کے آخر تک سونے کے لیے اپنی قیمت کا ہدف $3,800 فی اونس تک بڑھا دیا، جبکہ گولڈمین سیکس کے تجزیہ کاروں نے درمیانی مدت میں دھات کی قیمت $4,000 فی اونس تک بڑھنے کی پیش گوئی کی۔

اس پس منظر میں، ڈالر دباؤ میں رہتا ہے، جبکہ فیڈ مانیٹری پالیسی میں نرمی کے لیے تیار ہے۔ نتیجے کے طور پر، سونے کے پاس "تیزی" کا رجحان جاری رکھنے کا ہر موقع ہے۔ اگرچہ اصلاحی پل بیک ممکن ہے، مجموعی رجحان اوپر کی طرف رہتا ہے۔ کسی بھی گراوٹ کو مارکیٹ کے شرکاء زیادہ فائدہ مند قیمت پر خریدنے کا موقع سمجھتے ہیں، اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ سونا دوبارہ تاریخی بلندی پر $3,700–$3,800 فی اونس تک پہنچ سکتا ہے۔

زرد دھات ریکارڈ بلندی پر برقرار ہے کیونکہ تاجروں کو فیڈ کی مانیٹری پالیسی میں نرمی کی توقع ہے۔ امریکہ میں لیبر مارکیٹ کی کمزوری کے آثار کے درمیان مارکیٹ 0.25 فیصد پوائنٹ کی شرح میں کمی کر رہی ہے۔ سرمایہ کار آئندہ میٹنگ میں دسمبر 2024 کے بعد پہلی شرح میں کمی کی توقع کر رہے ہیں۔ ستمبر میں 25 بی پی ایس کی کٹوتی کا امکان 96.1 فیصد ہے، جبکہ 50 بی پی ایس کٹ صرف 3.9 فیصد ہے۔

امریکی خزانے کی کم پیداوار اور کمزور ہوتا ہوا USD سرمایہ کاروں کے لیے سونے کو مزید پرکشش بنا رہا ہے۔ 2025 کے آغاز سے، قیمتی دھات کی قیمت میں تقریباً 40 فیصد اضافہ ہوا ہے، جو افراط زر کے مطابق ایڈجسٹ شدہ ریکارڈ سے زیادہ ہے۔

ڈیجیٹائزڈ سونا: جدت طرازی پر زور دیں۔

ستمبر کے اوائل میں، ورلڈ گولڈ کونسل (WGC) نے سونے کو ٹوکنائز کرنے کے لیے ایک پائلٹ پروجیکٹ شروع کیا۔ اس اقدام کا مقصد سونے کی OTC تجارت کو بڑھانا اور مالیاتی منڈیوں میں بطور ضمانت استعمال کرنا ہے۔ اس تجویز کے تکنیکی اور قانونی پہلوؤں پر غور کرتے وقت - جو کہ قیمتی دھاتوں کی مارکیٹ کو گہرا طور پر نئی شکل دے سکتا ہے - ماہرین نے کئی اہم خصوصیات کو نوٹ کیا ہے:

شفاف ملکیت کے حقوق۔ سرمایہ کار براہ راست بلین بارز کے مالک ہو سکتے ہیں، جس سے کاؤنٹر پارٹی کے تحفظات کے خطرات ختم ہو جاتے ہیں۔

سرمایہ کار ایک متعین سونے کی ایک متعین مقدار کا دعویٰ کرتے ہیں۔ یہ ماڈل ایک اونس کے ہزارویں حصے تک لین دین کی اجازت دیتا ہے۔ تاہم، ایک خطرہ اثاثوں کا ممکنہ نقصان ہے اگر نگران دیوالیہ ہو جاتا ہے: سرمایہ کاروں کے دعوے دوسرے غیر محفوظ قرض دہندگان کے ساتھ ساتھ ختم کیے جا سکتے ہیں۔

اس کے باوجود، ٹوکنائزڈ گولڈ (جسے PGI - پولڈ گولڈ انٹرسٹس کہا جاتا ہے) کے کئی فوائد ہیں:

یہ جسمانی سونے میں براہ راست جزوی سرمایہ کاری کی اجازت دیتا ہے، موجودہ نظاموں کی بہت سی خرابیوں کو کم کرتا ہے۔

بینک اور سرمایہ کار الگ الگ کھاتوں میں رکھے گئے جسمانی سونے کے جزوی ملکیتی حقوق کی تجارت کر سکتے ہیں۔

ٹوکنائزڈ سونا ڈیجیٹل رجسٹر کے ذریعے منتقل کیا جا سکتا ہے۔ مارکیٹ کے اہم شرکاء فزیکل میٹل کے انعقاد اور مشترکہ طور پر انتظام کے ذمہ دار ہوں گے۔ سسٹم کا الگورتھم تبدیلیوں کو ٹریک کرتا ہے اور خود بخود اثاثوں کو دوبارہ متوازن کرتا ہے۔

پی جی آئی کے روڈ میپ میں شامل ہیں:

پہلے مرحلے میں کئی بینک اور مالیاتی ادارے ٹیکنالوجی کی جانچ کریں گے۔ پائلٹ کو Q1 2026 میں لانچ کرنے کا منصوبہ ہے۔

اگلے اقدامات: اسکیلنگ اپ — کلائنٹس کو آن بورڈ کرنا، مالیاتی مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے ساتھ انضمام، اور ریگولیٹرز اور نگران ایجنسیوں کے ساتھ کام کرنا۔

ڈبلیو جی سی کا خیال ہے کہ ابتدائی شرکاء ٹوکنائزڈ سونے کی بنیاد، گورننس سسٹم، اور آپریٹنگ قواعد قائم کرنے میں مدد کر سکیں گے۔

تاہم، کچھ ماہرین شک میں رہتے ہیں. ان کا خیال ہے کہ پراجیکٹ مزاحمت کو پورا کر سکتا ہے کیونکہ گولڈ مارکیٹ کے اہم کھلاڑی قدامت پسند اور انتہائی محتاط ہوتے ہیں۔ اہم چیلنجوں میں سے ایک قانونی ڈومین میں ہے: PGI کو خود بخود ایک آسان کولیٹرل اثاثہ کے طور پر تسلیم کرنا بہت سے دائرہ اختیار میں مشکل ہو سکتا ہے۔

ٹوکنائزیشن کی حمایت کرنے والا ایک مثبت عنصر گولڈ بار انٹیگریٹی (جی بی آئی) پروگرام ہے، جسے ایل بی ایم اے نے ڈبلیو جی سی کے ساتھ مل کر شروع کیا ہے۔ یہ پروگرام سونے کی پوری سپلائی چین کو ٹریک کرتا ہے اور بلین بارز کے لیے ڈیجیٹل پاسپورٹ بناتا ہے۔

دیگر معاون رجحانات میں شامل ہیں:

امریکی ڈالر کی طویل کمزوری اور بڑھتی ہوئی معاشی غیر یقینی صورتحال۔ بہت سے مرکزی بینک یو ایس ٹریژریز کی نمائش کو کم کر رہے ہیں اور سونے کی خریداری میں اضافہ کر رہے ہیں۔

قیمتی دھاتوں کی مارکیٹ کی کل مارکیٹ کیپٹلائزیشن $400 بلین سے تجاوز کے ساتھ سونے کے ETFs میں ایک بڑی آمد۔

ایس اینڈ پی 500 ریکارڈ بلندی پر پہنچتا ہے: یہ 6,600 سے ٹوٹ جاتا ہے۔

تجزیہ کاروں کے مطابق، امریکی سینیٹ کی جانب سے اسٹیفن میران کی فیڈرل ریزرو بورڈ آف گورنرز کے نئے رکن کے طور پر تصدیق کے بعد S&P 500 فیوچرز میں بڑی حد تک کوئی تبدیلی نہیں ہوئی۔ یہ تصدیق فیڈ کی پالیسی میٹنگ سے صرف ایک دن پہلے سامنے آئی ہے، جہاں شرح سود میں کمی پر بات ہونے کی توقع ہے۔

دریں اثنا، پیر کی شام، 15 ستمبر کو، وال اسٹریٹ نے ایک بڑی ریلی منائی: S&P 500 اور نیسڈک کمپوزٹ دونوں نئی ہمہ وقتی بلندیوں پر پہنچ گئے۔ خاص طور پر، S&P 500 نے تاریخ میں پہلی بار 6,600 پوائنٹس کو عبور کیا - ایک تاریخی سنگ میل۔ ریلی کئی بڑے ٹیک اسٹاکس کی مضبوط کارکردگی سے چلائی گئی، بشمول الفابیٹ، جس میں 4% سے زیادہ کا اضافہ ہوا، اور ٹیسلا، جس میں 3% سے زیادہ کا اضافہ ہوا۔

جہاں تک جاپانی نکی 225 انڈیکس کا تعلق ہے، اس نے بھی پہلی بار 45,000 پوائنٹس کو عبور کرتے ہوئے نئی زمین کو توڑا۔ اس اضافے نے ایشیا پیسیفک مارکیٹس (APAC) میں ایک وسیع تر ریلی میں حصہ لیا۔ سرمایہ کاروں نے حالیہ US-چین مذاکرات کا مثبت جواب دیا، جنہیں نسبتاً تعمیری سمجھا جاتا تھا۔

عالمی منڈیوں کے لیے مرکزی توجہ آئندہ فیڈرل ریزرو کی شرح کا فیصلہ ہے، جو بدھ، 17 ستمبر کو شیڈول ہے۔ تاجروں سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ امریکی مالیاتی پالیسی کی مستقبل کی سمت کے حوالے سے کسی بھی اشارے کے لیے فیڈ چیئر جیروم پاول کی پریس کانفرنس کو قریب سے دیکھیں گے۔