Когда одна неопределенность отступает, вторая появляется. Казалось бы, торговое соглашение между Вашингтоном и Токио развязало руки Банку Японии. Однако неожиданная отставка Сигэру Исибы вновь изменила правила игры. BoJ на своем сентябрьском заседании был вынужден учитывать политическую двусмысленность и ее влияние на рынки. Действительно, от того, кто именно возглавит правительство, многое зависит.

Главным результатом встречи Совета управляющих стало решение о постепенной продаже накопленных запасов ETF на общую сумму более £75 трлн. BoJ намерен избавляться от специализированных биржевых фондов в объеме £620 млрд в год. Для полной ликвидации запасов потребуется более века. Однако большая скорость оказала бы негативное влияние на рынок акций.

Прогнозы по срокам изменения ставки овернайт

Как и иена. «Медведей» по USD/JPY не устроил тот факт, что Кадзуо Уэда не стал подавать четких сигналов о повышении ставки овернайт в октябре. На это рассчитывают 36% опрошенных Bloomberg экспертов. Каждый девятый из десяти прогнозирует, что ужесточение денежно-кредитной политики случится до конца 2025.

Накануне заседания Совета управляющих стало известно, что в августе потребительские цены в Японии замедлились с 3,1% до 2,7%. Существенное отклонение, однако инфляция продолжает находиться выше таргета 2%. Это открывает дверь для продолжения цикла монетарной рестрикции. Пока BoJ не совершает каких-либо движений в сторону повышения ставки овернайт, USD/JPY может себе позволить расти.

Динамика инфляции в Японии

Мнение о перспективах анализируемой пары разделено. RBC BlueBay Asset Management прогнозирует падение USD/JPY до 140 в ближайшее время, и до 135 в среднесрочной перспективе. По мнению компании, пост главы правительства займет более лояльный к нормализации денежно-кредитной политики министр сельского хозяйства Синдзиро Коидзуми. Он обойдет сторонницу более низких ставок Санаэ Такаити в гонке за лидерство в Либерально-демократической партии. Кроме того, компания ожидает повышения стоимости заимствований в октябре.

Противниками RBC BlueBay Asset Management являются Bank of America и HSBC. Они считают, что котировки USD/JPY вырастут.

Таким образом, октябрь станет определяющим месяцем для иены. В начале ЛДП выберет нового лидера, который станет премьер-министром. На исходе второго месяца осени состоится, возможно, судьбоносное для USD/JPY заседание Банка Японии. Будет ли до этого времени пара блуждать в консолидации? Возможно, если новости из Соединенных Штатов не заставят ее покинуть клетку.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место формирование паттерна расширяющегося клина. Дальнейшие перспективы пары зависят от прорыва пивот-уровня на 148,1. Успех «быков» усилит риски продолжения ралли и станет основанием для покупок. Напротив, отбой – повод продать доллар США против иены.