На нефтяном рынке царит атмосфера неопределенности, и она буквально пронизывает все решения трейдеров. Brent сейчас движется в узком боковом диапазоне $67,5–70,3, словно замерев в ожидании сильного сигнала.

С одной стороны, локальные факторы и глобальный позитив на финансовых площадках поддерживают цены: сезонно высокий летний спрос на топливо не дает рынку уйти в глубокую коррекцию. Именно лето – время, когда дорожает бензин и дорожают авиабилеты, что подогревает спрос.

С другой – уже витает ощущение, что пик этого спроса близок, а на горизонте появляется риск профицита предложения.

Технически ситуация отражает этот баланс: майский тренд уже утерян, и рынок не решается ни пробить вверх, ни провалиться вниз. На самом деле вероятность выхода из диапазона вниз сейчас выше, учитывая отсутствие сильных бычьих драйверов и тот факт, что фундаментальные новости не балуют быков.

Ключевые уровни: поддержка – $67,5, сопротивление – $70,3. Закрепление ниже $67,5 откроет дорогу к $65, а возвращение выше $70,3 позволит рынку попытаться развернуть динамику вверх.

Единственное, что способно резко изменить картину – какой-нибудь «черный лебедь», например, резкая эскалация на Ближнем Востоке. Но пока конфликт утих, и нефть реагирует скорее на заявления и политическую риторику, чем на реальные угрозы поставкам.

Риторика Дональда Трампа об угрозе вторичных санкций для покупателей российской нефти заметно поддерживает рынок, но воспринимается участниками как отдаленная перспектива.

Инвесторы хорошо помнят аналогичный эпизод с венесуэльской нефтью: введение санкций не привело к резким изменениям потоков. Поэтому решающим игроком сейчас становится Китай. Если Пекин не поддержит американскую линию, реальный эффект будет минимальным.

Сегодня внимание смещается на переговоры между США и Китаем в Стокгольме: как только прозвучит реальное решение по торговой сделке, рынок сможет выйти из фазы колебаний.

Ожидаются также данные API по запасам нефти в США, если они покажут снижение, это может дать краткосрочный импульс вверх. Однако наибольший интерес вызывает завтрашнее заседание ФРС: для нефти куда важнее не само решение по ставке, а тональность комментариев регулятора. Более жесткая риторика усилит доллар и давит на сырьевые рынки.

Фундаментальная мозаика складывается из множества разнонаправленных событий. Россия временно ограничила экспорт бензина до конца августа, чтобы снизить давление на внутренний рынок. ОПЕК+ на выходных, вероятно, одобрит рост добычи на 548 тыс. баррелей в сутки.

Это полностью нивелирует сокращения 2023 года, делая рынок более уязвимым для профицита. Индийская Nayara сокращает переработку из-за санкций ЕС и теряет поддержку западных IT-компаний. Ряд крупнейших НПЗ Индии уже диверсифицируют поставки – в ближайшие дни на Nayara придет первая партия нероссийской нефти из Ирака.

Европейский импорт энергоносителей из США тоже не растет так быстро, как хотелось бы политикам – обещания о $750 млрд выглядят малореалистично на фоне прошлогодних $80 млрд.

Дополнительным негативом стало заявление OMV о загрязнении азербайджанской нефти хлоридами, а Саудовская Аравия может повысить цены для Азии второй месяц подряд. На этом фоне министр Кувейта сохраняет оптимизм, считая, что фундаментальный баланс рынка вполне устойчив.

Газ: новый виток снижения, но есть шанс на отскок

Природный газ в США продолжает падение: цены достигли $3,07/MMBtu – это минимум с конца апреля. Причина – менее интенсивная жара и, как следствие, слабый спрос на охлаждение.

Сильное производство держится на рекордных уровнях: 107,2 млрд кубических футов в день в июле, что превышает июньский максимум. Запасы на 6% выше сезонной нормы, что подтверждает переизбыток предложения. Хотя экспорт СПГ восстанавливается (до 15,8 млрд кубов в сутки), внутреннего баланса это пока не меняет.

Сегодня рынок наблюдает за экспирацией ближнего фьючерсного контракта – это всегда фактор повышенной волатильности. Текущий ценовой блок $3–3,1/MMBtu выступает в качестве критической поддержки.

Если будет новый отскок, он начнётся отсюда. Но технически ближайший восходящий тренд утрачен, и пока цена не закрепится выше $3,3, говорить о развороте преждевременно.