Отчет по рынку труда Австралии за май не дал ясной картины, которая могла бы предсказать дальнейшие действия РБА. Безработица осталась на прежнем уровне 4.1%, полная занятость выросла на 38.7 тыс., и это был бы хороший показатель, если бы частичная занятость не упала на 41.2 тыс, соответственно, экономика за месяц потеряла 2.5 тыс. рабочих мест вместо ожидаемого прироста.

Частный сектор восстанавливается медленнее, чем ожидалось несколько месяцев назад, потребление домохозяйств неустойчивое, рост инвестиций в бизнес также на низком уровне. Что касается инфляции, то она, как ожидается, стабилизируется в середине целевого диапазона РБА к концу 2025г, соответственно, РБА сможет и далее снижать ставку. Ежемесячный индикатор потребительских цен пока не показывает признаков возврата инфляции.

Всё указывает на то, что у австралийского доллара не так и много причин для продолжения роста, особенно если учесть изменения в прогнозах по ставке ФРС. Спред доходности будет еще долгое время оставаться не в пользу аусси, и можно было бы уверенно прогнозировать разворот AUD/USD вниз, если бы не глобальный фактор, который формируется в США.

Аналитики NAB предполагают, что слабый доллар будет основным фактором, который окажет влияние на глобальный валютный рынок, и ожидают снижения индекса доллара в ближайшие 18 месяцев на 12%. NAB видит курс AUD/USD около 0.70 к концу года, этот прогноз выглядит несколько странным, учитывая, что торговая и налоговая политика администрации Трампа направлена среди прочего на рост инфляции. Необходимость стимулирования, более низкая ставка, создание условий для притока инвестиции должны поддержать курс доллара, но на практике, похоже, все будет иначе.

Глава ФРС Пауэлл находится в жестком противостоянии с Трампом, и пытается ориентироваться на финансовые показатели. Вчера из его уст впервые прозвучало слово «стагфляция», и даже если учесть, что Пауэлл заявил, что сценарий стагфляции не является основным, важен сам факт упоминания этой опасности. Значит, ФРС всерьез озабочен вероятность одновременного прихода рецессии с ростом инфляции, это самый кошмарный сценарий, который может случиться, поскольку инструментов для его купирования практически нет. Стагфляция означает резкое падение курса доллара, и, по всей видимости, финансовый мир все больше опасается именно этого сценария.

Доллар США не может быть крепким при такой угрозе, поэтому падает. Идея великой Америки так и рискует остаться несбыточной, инвесторы ориентируются на надежность и доходность, и вот с надежностью, похоже, есть большие проблемы. Один из последних нарративов на рынках звучит предельно откровенно – «продай Америку». Отчет Казначейства США о притоке иностранного капитала по апрель включительно показал, что отток инвесторов из US Treasures принял угрожающий характер.

Чистая короткая позиция по AUD практически не изменилась за отчетную неделю и составляет -4,49 млрд, расчетная цена по-прежнему ниже долгосрочной средней и направлена на юг.

AUD/USD на фоне тотальной слабости доллара США обновляет локальный максимум, и далее, если тенденция не сменится, будет двигаться в направлении 0.6680/6710. Внутренних причин для роста нет, экономика пока слишком слаба, РБА нацелен на дальнейшее снижение ставки, но все эти факторы на втором плане – доллар уходит в крутое пике и именно его слабость определяет направление.