Джером Пауэлл снова оказался под огнем Белого дома. В среду президент США Дональд Трамп назвал главу ФРС "ужасным" и недвусмысленно дал понять: кресло под Пауэллом качается. До конца его мандата еще почти год, но Белый дом уже подбирает преемника. На фоне этой политической атаки доллар дрогнул, ведь под угрозой – не только должность, но и сама независимость Центрального банка. Разбираемся, что на самом деле задумал Трамп, кто может сменить Пауэлла и почему возможная перезагрузка ФРС способна еще больше обвалить доллар.
Пауэлл в осаде: Трамп переходит от слов к делу
Джером Пауэлл оказался в эпицентре новой политико-экономической драмы. Инициатором вновь стал Дональд Трамп, который в среду на саммите НАТО в Гааге заявил, не сдерживая эмоций, что у него уже есть "три или четыре" кандидата на замену главы Федеральной резервной системы.
Между тем срок полномочий Пауэлла истекает лишь в мае 2026 года, но Белый дом, похоже, готов действовать куда раньше. Сам Трамп в разговоре с журналистами даже не стал выбирать выражения: "К счастью, он (Пауэлл) довольно скоро уйдет, поскольку я считаю, что он ужасен", – сказал президент США.
Конфликт, который никогда не затихал
Противостояние Трампа и Пауэлла имеет давнюю историю. Назначенный на пост председателя ФРС еще в первый срок Трампа, Пауэлл почти сразу стал объектом критики. Главе Белого дома не нравилась осторожность монетарной политики, особенно в периоды, когда рынок ожидал снижения ставок.
В последние дни этот конфликт обострился. Поводом стало сопротивление главы ФРС агрессивному снижению ставок, несмотря на существенный прогресс в борьбе с инфляцией.
На этой неделе на слушаниях в Сенате Пауэлл снова подчеркнул, что ФРС должна действовать осторожно, поскольку "тарифные меры могут вызвать не только разовый скачок цен, но и более устойчивую инфляцию".
Он объяснил, что Центральный банк намерен дождаться ясности относительно финальной конфигурации пошлин и их влияния на инфляционные ожидания, прежде чем пересматривать уровень ставки.
"Мы должны управлять этим риском. Это все, что мы делаем, удерживая ставки на прежнем уровне на данный момент", – сказал Пауэлл.
Его сдержанный тон вступил в прямое противоречие с политическим давлением со стороны Трампа. Последний давно выступает за немедленное снижение ставки на 2,5 процентных пункта и вчера открыто назвал главу ФРС "очень глупым человеком" за отказ подстраиваться под интересы Белого дома.
Белый дом уже формирует "шорт-лист"
Сигналы, исходящие от Трампа, говорят о том, что он не просто недоволен Пауэллом, но и готов к реальной замене. В среду издание The Wall Street Journal со ссылкой на источники в администрации сообщило, что в качестве потенциальных преемников рассматриваются Кевин Уорш (бывший управляющий ФРС, сторонник более мягкой политики) и Кевин Хассетт (бывший глава Национального экономического совета и один из ближайших экономических советников Трампа).
"Пока Пауэлл остается формально у руля, рынки уже смотрят мимо него – на того, кто придет следом", – прокомментировал ситуацию аналитик Мэттью Хаупт.
Именно это смещение фокуса – от действующего главы ФРС к будущему – и вызывает серьезные опасения у инвесторов. Рынок уже начинает закладывать в цены вероятность появления у руля "теневого председателя", чья линия будет мягче, а готовность к снижению ставок – выше.
"Выдвижение Трампом нового кандидата усилит давление до такой степени, что мы можем получить теневого председателя ФРС до официального ухода Пауэлла, что резко увеличит шансы на скорое смягчение монетарной политики", – считает стратег National Australia Bank Родриго Катрил.
Разделение внутри самого Конгресса
Дополнительный накал создает и атмосфера на Капитолийском холме. Во время слушаний в Сенате Пауэлл подвергся критике не только от оппозиции, но и от некоторых республиканцев.
Сенатор Берни Морено обвинил главу ФРС в том, что тот якобы "формирует политику через политическую призму" и не любит тарифы, а потому отказывается снижать ставку. По словам Морено:
"Нас избрали миллионы избирателей. Вас избрал один человек, который теперь не хочет, чтобы вы занимали эту должность".
В то же время, часть республиканцев, включая сенатора Тиллис из Северной Каролины, заняла более осторожную позицию, напоминая о неопределенности в оценке инфляционного эффекта от тарифов даже в крупнейших корпорациях, таких как Walmart.
На кону – не просто кресло председателя
В совокупности все происходящее воспринимается рынком не как обычная политическая пикировка, а как угроза фундаментальным принципам независимости ФРС. Возможность прямого влияния Белого дома на кадровую политику Центробанка и курс монетарной стратегии вызывает тревогу не только у инвесторов, но и у международных партнеров США.
"Если смена главы будет воспринята как политически мотивированная, это может подорвать доверие к самой ФРС, но и к доллару как к надежной мировой резервной валюте", – предупреждает экономист Киран Уильямс. Именно это доверие сейчас трещит по швам – и валютный рынок уже подает тревожные сигналы.
Доллар под давлением
С каждым выпадом Трампа против Пауэлла доллар теряет поддержку. И этот раз – не исключение. После слов Трампа об "ужасном" Пауэлле и анонса смены председателя ФРС американская валюта оказалась под мощным давлением.
В четверг утром индекс доллара (DXY) упал до 97,401 пункта, минимального уровня с начала 2022 года. По отношению к иене гринбек снизился на 0,4%, до 144,62. Аналогичную динамику он продемонстрировал и в паре с евро, опустившись до $1,1710, что стало самым низким значением с сентября 2021 года.
Фунт стерлингов тем временем поднялся до $1,3723, максимума с января 2022-го. А швейцарский франк укрепился до 0,8030, достигнув самого сильного значения за более чем десятилетие.
Политический шум меняет ожидания
Неопределенность относительно судьбы Пауэлла стала триггером для переоценки ожиданий по ставке ФРС. Если в конце прошлой недели рынок ожидал снижения ключевой ставки на 46 б. п. к концу года, то сейчас оценки выросли до 64 б.п.
Вероятность снижения уже на июльском заседании подскочила с 12% до 25% – все это без изменения макроданных, исключительно на фоне политического давления.
Инвесторы не просто реагируют на вербальные выпады. Они пытаются заложить в цену будущего председателя, чей курс, как ожидается, будет значительно мягче – будь то Хассетт, Уорш или другой из "трех-четырех" кандидатов Трампа.
Именно эта перспектива и наносит прямой удар по доллару: ожидания мягкой политики снижают его привлекательность как валюты-убежища и резервного актива.
Риски накапливаются: не только Пауэлл
К слову, политический фактор – не единственный, который усиливает давление на доллар. Одновременно с атакой на Пауэлла Трамп активизировал тарифную риторику, пообещав жесткие пошлины в ближайшие недели.
Срок очередного раунда торговых решений – 9 июля, и аналитики не исключают повышения базового тарифа до 10% и выше. Это в свою очередь может привести к росту цен и усугубить инфляционную повестку – именно ту, из-за которой Пауэлл и отказывается снижать ставку прямо сейчас.
"Риск дополнительных негативных потрясений повышен, и лично мы ожидаем ужесточения тарифных ставок в США, – поделились мнением аналитики J.P. Morgan. – Все это приводит к окончанию так называемой исключительности США как надежного оплота среди развитых рынков".
Таким образом, угроза смены главы ФРС накладывается на рост тарифных рисков, возможную рецессию и рост дефицита бюджета. В этой конфигурации у доллара остается все меньше аргументов в свою пользу.
Аналитики допускают, что гринбек может получить краткосрочную передышку – за счет технического восстановления на фоне окончания квартала и балансировок портфелей. Однако базовый тренд остается негативным.
"Это последний удар по доллару, нанесенный Белым домом. Я ожидаю краткосрочного отскока, но фундамент остается слабым", – отметил валютный стратег Тони Сикамор.
Как торговать долларом: навигация в условиях политической турбулентности
На фоне эскалации давления на Пауэлла и растущей вероятности смены председателя ФРС, доллар теряет не только силу – он теряет ясность.
Главный риск для трейдеров сегодня заключается в том, что курс американской валюты больше не зависит только от инфляции или макростатистики, а все чаще – от заголовков и пресс-конференций.
Сценарий с "теневым председателем", потенциально более склонным к снижению ставок, уже закладывается в кривую ожиданий по федеральной ставке. Это усиливает отток из доллара, особенно в парах с валютами тех стран, где Центробанки действуют более предсказуемо. В этом контексте:
– EUR/USD пробил ключевое сопротивление на 1,1692 и направляется в область 1,1900.
– GBP/USD продолжает уверенно удерживаться выше отметки 1,37, что делает пару привлекательной для среднесрочных длинных позиций при условии сохранения нисходящего давления на доллар.
– USD/CHF: пробой долгосрочных минимумов указывает на возможность продолжения нисходящего тренда, и шорт-позиции по паре остаются оправданными.
– USD/JPY остается под давлением, поэтому продажи при локальных откатах остаются предпочтительной тактикой.
