Как быстро меняются декорации на финансовых рынках! В преддверии Дня освобождения Америки инвесторы воспринимали 10%-ю универсальную пошлину на импорт как ужасный сценарий развития событий. Сейчас это рассматривается как самый благоприятный вариант. S&P 500 вырос на 14% от уровней апрельского дна и ликвидировал все потери с момента введения максимальных с начала XX века тарифов США. Насколько это правильно, ведь размер сборов пусть и уменьшился, но остается на очень высоком уровне.

Очевидно, что большая часть весеннего ралли S&P 500 происходила на эмоциях. Инвесторы покупали слух, что установленные 2 апреля тарифы максимальны. Они будут снижаться, а значит, возник идеальный период для покупок акций. По мнению Bank of America, пришло время продавать факт, поэтому восходящее движение широкого фондового индекса подошло к концу.

Подтверждением этого является переход разработанной Bloomberg модели изменения доходов компаний S&P 500 в красную зону. Он свидетельствует о потенциальном ухудшении финансовых результатов, что как правило плохо отражается на рынке акций. Из 7 предыдущих случаев перехода широкого фондового индекса в красную зону, его котировки падали в среднем на 5,6% в течение следующих 12 месяцев.

Динамика потенциальных доходов компаний S&P 500

Все это очень похоже на правду. Дональд Трамп считает, что снижение пошлин на импорт в отношении Китая со 145% до 80% было бы справедливым. Однако Поднебесная должна заново открыть доступ компаний из США на свой рынок. По данным Bloomberg, эмитенты акций S&P 500 в среднем получали 6,1% своей выручки от продаж товаров в Китай или продаж товаров китайским компаниям. 125%-е сборы Пекина ухудшат их финансовые результаты.

Двусторонняя торговля Штатов и Поднебесной оценивается в $700 млрд. Китай инвестировал в США $1,4 трлн. Эскалация торговой войны ничего хорошего не сулила бы ни крупнейшей экономике Азии, чей экспорт уже существенно ослаб, ни Америке. Охлаждение ее экономики с растущей вероятностью рецессии создавало бы серьезное давление на S&P 500.

Динамика экспорта, импорта и торгового баланса Китая

В этом отношении заявление чиновников Белого дома о прогрессе в переговорах Пекина и Вашингтона о некоем уже заключенном соглашении, подробности которого станут известны в понедельник, оказались очередной приятной музыкой для ушей поклонников широкого фондового индекса. Впрочем, он давно рос на эмоциях. Пришло время заглянуть правде в глаза? Торговая война несет беду как для экономики, так и для корпоративных прибылей. На таком фоне ралли рынка акций выглядит чрезмерным.

Технически на дневном графике S&P 500 имеется высокая вероятность отыгрыша разворотного паттерна Anti-Turtles из-за бара с длинной верхней тенью. Падение ниже 5635 станет основанием для продаж широкого фондового индекса.