Selama beberapa dekad, dolar Amerika telah dianggap sebagai aset yang boleh dipercayai kerana AS secara konsisten memenuhi tanggungannya. Namun, apabila hutang bertambah, kos untuk membayarnya juga meningkat. Kos bayaran faedah melebihi perbelanjaan pertahanan dan merangkumi kira-kira 17% daripada belanjawan. Sementara itu, CBO meramalkan bahawa hutang negara akan meningkat kepada 129% daripada KDNK menjelang tahun 2034. Akibatnya, pelabur semakin ragu-ragu sama ada dolar Amerika boleh terus berfungsi sebagai aset lindung nilai yang selamat.

Hutang Kasar dan Bersih Negara Maju

Peningkatan cukai adalah langkah yang tidak popular. Satu-satunya pilihan yang boleh diterima untuk memotong perbelanjaan belanjawan adalah dengan menurunkan kadar faedah dana persekutuan. Jika ia menurun kepada sasaran 1% seperti yang telah ditetapkan oleh Donald Trump, kos perkhidmatan hutang akan berkurang dengan ketara. Tidak menghairankan bahawa penghuni Rumah Putih sedang menambah bilangan bonekanya di FOMC. Pada mulanya, ia adalah Stephen Moore yang mengundi untuk pengurangan kos pinjaman sebanyak 50-mata asas pada setiap mesyuarat Jawatankuasa. Kini, fokus berkemungkinan beralih kepada Kevin Hassett.

Secara teorinya, penurunan kadar faedah dana persekutuan akan menurunkan hasil bon Perbendaharaan AS dan mengurangkan kos belanjawan dalam perkhidmatan hutang. Walau bagaimanapun, pelonggaran monetari Fed secara agresif akan menimbulkan kebimbangan serius tentang kenaikan inflasi. Ini akan menyebabkan pelabur menjual bon perbendaharaan dan menaikkan hasil mereka. Pelan berani Donald Trump berkemungkinan tidak akan berjaya. Namun, dia belum menyedari hal ini.

Dinamik dan Struktur Hasil Bon AS

Rancangan presiden Amerika Syarikat untuk menurunkan kadar dana persekutuan sudah diketahui umum dan sedang memberi tekanan kepada dolar di tengah-tengah peningkatan kebarangkalian pelonggaran monetari Fed yang berterusan, kini pada kadar 88% untuk bulan Disember. Pasaran hadapan menilai peluang penurunan kos pinjaman ke 3.5% pada bulan Januari adalah sebanyak 21%. Jika data pekerjaan ADP mengecewakan, dan Jerome Powell serta Michelle Bowman memberikan kenyataan pelonggaran, angka ini akan meningkat. Dan bersamanya, sebut harga EUR/USD juga akan meningkat.

Apabila pelabur mula meragui keupayaan dolar AS berfungsi sebagai aset selamat, mereka mencari pilihan lain. Eropah yang stabil amat sesuai untuk tujuan ini. Presiden ECB Christine Lagarde dan Presiden Bundesbank Joachim Nagel percaya bahawa kadar sekarang berada di tahap yang sepatutnya dan inflasi adalah terkawal. Beliau, dari Jerman, menyatakan bahawa dasar monetari adalah neutral. Pernyataan mereka disokong oleh harga pengguna yang kekal hampir dengan sasaran 2% ECB.

Oleh demikian, ECB tidak berhasrat untuk menurunkan kadar, manakala Fed akan melakukannya. Ini mungkin disebabkan oleh tekanan daripada Donald Trump atau pasaran pekerja yang membeku.

Dari segi teknikal, pada carta harian, EUR/USD telah menembusi di bawah garis aliran dan membentuk bar pin dengan bayang-bayang bawah yang panjang. Akibatnya, pedagang telah meningkatkan posisi belian yang ditetapkan dari 1.1535. Tahap sasaran ditetapkan pada 1.1700 dan 1.1750.