Potong kepala, maka seluruh tentera lumpuh tanpa mampu melawan. Sesuatu yang hampir serupa sedang berlaku dalam pasaran mata wang kripto. Selama ini, strategi Michael Saylor menjadi inspirasi kepada banyak syarikat lain, namun kini pengaruhnya semakin pudar. Saham syarikatnya telah merosot kira-kira 15% selepas percubaan tidak berjaya menjual saham keutamaan untuk membiayai pembelian Bitcoin. Faktor ini menjadi antara pencetus utama kejatuhan BTC/USD.

Strategi tersebut mempunyai pengikut yang ramai. Apa yang digelar sebagai "perbendaharaan kripto" kini memegang sekitar 4.7% daripada keseluruhan Bitcoin yang berada dalam edaran, dengan nilai kira-kira $109 bilion. Syarikat-syarikat ini biasanya mengumpul modal melalui penerbitan sekuriti — sama ada saham biasa, saham keutamaan, atau bon — sebelum melaburkan dana tersebut ke dalam mata wang kripto. Firma milik Michael Saylor selama ini dianggap sebagai piawaian emas. Namun, jika ia gagal, keseluruhan pasaran berisiko menjunam.

Tekanan aliran menurun BTC/USD bukan hanya berpunca daripada isu perbendaharaan kripto. Bitcoin juga semakin kehilangan kelebihan kompetitif kepada Ethereum dan sedang berubah daripada aset berisiko tinggi kepada aset yang lebih bersifat tradisional. Ia kini dilihat lebih stabil berbanding sebelumnya. Institusi besar, termasuk bank dan firma pelaburan, mula menunjukkan minat. Namun, penurunan tahap volatiliti daripada 200% sedekad lalu kepada hanya 38% pada masa ini menjadi tanda amaran kepada mereka yang mengharapkan keuntungan pantas. Era membeli aset digital semata-mata kerana harganya sedang naik telah berakhir.

Trend aliran modal dalam Bitcoin dan Ethereum ETF

Rangkaian blok Ethereum — dengan Ether (ETH) sebagai token asalnya — sedang menyaksikan lonjakan permintaan yang kukuh. Ia menjadi platform utama bagi pelbagai stablecoin, yang penggunaannya semakin meluas dalam perdagangan dan transaksi lain, sekali gus meningkatkan minat terhadap ETH/USD. Kesan langsungnya, ETF berasaskan Bitcoin mencatat aliran keluar lebih $1 bilion pada bulan Ogos, manakala ETF Ethereum merekodkan aliran masuk sekitar $3.3 bilion.

Pada masa yang sama, indeks saham AS yang mencatat paras tertinggi sepanjang masa serta emas yang bersedia menyambung aliran kenaikan kelihatan jauh lebih menarik berbanding Bitcoin. Modal semakin mengalir keluar dari pasaran kripto, memberi tekanan kepada harga BTC/USD. Aset digital lain turut terkena tempiasnya. Risiko pembalikan pasaran lebih luas kini cenderung ke arah penurunan, meskipun derivatif masih mengekalkan harga jangkaan pada paras $100,000 bagi Bitcoin dan $4,000 bagi Ethereum.

Bitcoin juga tidak mendapat sokongan daripada berita bahawa Coinbase dan OKX — dua bursa kripto terbesar — sedang giat berusaha mendapatkan akses kepada sistem pencen Australia bernilai AU$4.3 trilion. Fokus awal mereka ialah pada dana pencen SMSF (Self-Managed Superannuation Funds), yang menguasai kira-kira satu perempat daripada keseluruhan aset pencen.

Pada pandangan saya, penurunan minat terhadap Bitcoin sebagai aset berisiko tinggi meningkatkan risiko pembetulan yang lebih mendalam, walaupun aliran menaik jangka panjang kekal stabil — disokong oleh bekalan terhad dan permintaan institusi yang kukuh.

Tinjauan teknikal untuk BTC/USD

Dari segi teknikal, pada carta harian, corak pembalikan — Anti-Turtles — sedang berlaku. Selagi harga kekal di bawah tahap pangsi 111,500 dan nilai saksama pada 113,400, tumpuan seharusnya kekal pada jualan.