Pasangan euro/dolar telah meningkat selama dua hari, mencerminkan penurunan umum dalam nilai dolar A.S. Walaupun sempat pulih seketika, dolar kini menghadapi tekanan semula: Indeks Dolar A.S. beransur-ansur menurun ke arah paras 100.00, meskipun hanya dua hari lalu ia hampir mencapai tahap 102.00. Sementara itu, indeks ZEW telah memberikan sedikit rangsangan kepada euro dan, seterusnya, kepada pembeli EUR/USD. Akibatnya, pasangan ini telah kembali ke julat 1.12 dan kini menguji rintangan sementara pada 1.1230, di mana garis Tenkan-sen dan Kijun-sen bersilang.
Melihat carta mingguan EUR/USD: pada awal Mac, harga melonjak lebih daripada 500 mata sebagai tindak balas kepada pengumuman Donald Trump mengenai tarif industri tertentu dan levi tambahan ke atas barangan China. Menariknya, sebelum musim bunga ini, pasaran tidak bertindak balas secara negatif terhadap retorik perdagangan keras Trump. Malah, ancaman tarif beliau cenderung menyokong dolar selamat, yang menyaksikan peningkatan permintaan (pada Januari, EUR/USD jatuh serendah 1.0179).
Namun, segalanya berubah secara dramatik pada akhir Februari apabila ramalan GDPNow oleh Fed Atlanta secara tidak disangka-sangka meramalkan kelembapan dalam ekonomi AS untuk suku pertama. Itu merupakan tanda amaran pertama yang jelas. Keadaan semakin memburuk apabila Trump sendiri mengakui potensi kemelesetan di AS tahun ini. Selain itu, penunjuk makroekonomi utama mula mengecewakan: bukan sahaja Data Gaji Bukan Perladangan Februari yang tidak mencapai sasaran, malah penunjuk lain seperti jualan runcit, keyakinan pengguna, dan indeks pembuatan ISM juga lemah.
Senario pesimis ini mendorong EUR/USD dari 1.0370 ke julat 1.0850–1.0890. Pasangan ini kekal dalam koridor ini selama tiga minggu sehingga Trump sekali lagi menggerakkan ketidakstabilan pada awal April dengan mengumumkan pelan tarif baru senario paling agresif antara yang dipertimbangkan sebelum ini. Ini meletakkan dolar di bawah tekanan dan mendorong EUR/USD ke paras tertinggi sepanjang tempoh di 1.1574.
Selepas itu datang tempoh "cair," yang mungkin kita lihat sekarang adalah peringkat akhirnya. Pada mulanya, terdapat khabar angin yang tidak disahkan bahawa pegawai AS dan China secara tidak rasmi berbincang tentang kemungkinan rundingan perdagangan. Kemudian, Trump memberi bayangan tentang pengurangan tarif untuk China dan menafikan khabar angin bahawa beliau merancang untuk memecat Jerome Powell. Akhirnya, pada hujung minggu lalu, pertemuan di Geneva berlaku di mana AS dan China bersetuju untuk sama-sama mengurangkan (tetapi tidak menghapuskan) tarif dan "bersetuju untuk bersetuju."
Cair ini membawa kepada pengukuhan umum dolar: EUR/USD jatuh dari 1.1574 ke 1.1066.
Namun, seperti yang kita lihat sekarang, penjual gagal menahan pasangan ini dalam julat 1.10, dan pembeli kini cuba mengukuhkan pasangan ini melepasi sasaran 1.1200.
Ini, pada pendapat saya, adalah isyarat yang membimbangkan bagi peminat dolar, kerana "laluan rundingan" adalah sekutu utama greenback sekarang. Semua faktor fundamental lain adalah sekunder. Malah laporan penting seperti CPI, yang menunjukkan inflasi AS perlahan (sekali gus meredakan kebimbangan stagflasi), gagal mengesankan penyokong dolar. Sementara itu, hasil rundingan di Geneva membantu dolar mengukuh secara keseluruhan. Tetapi Geneva lebih kepada klimaks kesimpulan fasa awal proses rundingan. Sekarang datang fasa rundingan sebenar, yang mungkin berlangsung dalam jangka masa yang tidak diketahui dengan hasil yang tidak pasti. Kita pernah berada di sini sebelum ini: semasa saga perdagangan 2018–2020, ia mengambil masa setahun setengah untuk memuktamadkan perjanjian perdagangan Fasa Satu yang dipanggil, yang ditandatangani pada Januari 2020.
Tidak jelas berapa lama rundingan semasa akan berlangsung, tetapi mengharapkan resolusi cepat adalah tidak realistik. Juga, jangan lupa: tarif belum dihapuskan, hanya dikurangkan, dan tarif sektor tertentu yang diperkenalkan pada Mac masih terpakai seperti juga tarif yang dikenakan semasa penggal pertama Trump.
Semua ini menimbulkan keraguan pada prospek selatan EUR/USD. Greenback memerlukan pemangkin berita kukuh untuk menyambung pertumbuhan berterusan (kata kuncinya di sini adalah berterusan). Pemangkin sedemikian boleh menjadi kemas kini terperinci dari rundingan AS–China (dengan nada yang jelas positif) dan laporan yang boleh dipercayai menunjukkan resolusi yang mendekat. Pedagang juga turut mengawasi rundingan AS–EU yang tertangguh, walaupun penuh keyakinan berhati-hati oleh Trump.
Namun, selepas pertemuan di Geneva, terdapat kesunyian diinterpretasikan sebagai negatif untuk dolar. Tiada berita mengenai kemajuan dalam rundingan perdagangan AS–EU kedua-dua pihak kekal senyap.
Inilah sebab mengapa pembeli EUR/USD mengambil alih, memanfaatkan kelemahan dolar secara meluas. Namun, aliran menaik berterusan juga memerlukan pencetus berita yang jelas (contohnya, khabar angin tentang kegagalan rundingan, kekurangan kemajuan, kesunyian berpanjangan, atau kenyataan rasmi yang keras). Kekosongan maklumat semasa bekerja melawan dolar, tetapi momentum ke atas yang lebih jauh juga memerlukan justifikasi kukuh. Buat masa ini, keadaan kekal tergantung.
Melihat latar belakang fundamental semasa, kemungkinan EUR/USD akan berhenti dalam julat 1.12, khususnya antara 1.1180 dan 1.1300 dihadkan oleh Bollinger Bands tengah dan atas pada carta 4 jam. Ini adalah sempadan saluran harga, tetapi dalam praktiknya, pasangan ini mungkin berlegar dalam julat 1.12 sambil menunggu perkembangan selanjutnya. Situasi sama berlaku pada akhir April (ketika itu "pangkalan utama" adalah julat 1.13), apabila pasangan ini didagangkan antara 1.1300 dan 1.1400 sebelum rundingan AS–China sementara.
Bahagian rumit adalah bahawa sebarang kenyataan rasmi tidak dapat diramal secara semula jadi mengenai kemajuan (atau kekurangannya) akan menggerakkan pasangan ini ke mana-mana arah. Jika pegawai AS dan China menawarkan unjuran yang optimis, EUR/USD akan kembali ke tahap 1.10–1.11. Isyarat negatif (bocoran, khabar angin), atau ketiadaan maklumat berterusan, akan bekerja menentang dolar dalam kes itu, pasangan ini boleh kembali ke julat 1.13–1.14 atau kekal terperangkap sekitar 1.12 jika kesunyian berterusan.
