"Menari sementara muzik dimainkan." S&P 500 baru sahaja menamatkan kenaikan selama 9 hari—yang terpanjang sejak 2024—didorong oleh laporan pasaran buruh AS yang kukuh dan pendapatan memberangsangkan dari syarikat-syarikat teknologi gergasi. Di antara 31 kenaikan sebelumnya yang mempunyai jangka masa yang sama, yang satu ini pada Mei adalah yang paling menguntungkan. Indeks pasaran luas meningkat 10%, memulihkan sepenuhnya kerugian yang dialami sejak Hari Pembebasan Amerika.

Prestasi kenaikan 9 hari S&P 500

Mengapa S&P 500 meningkat apabila pemain utama, yang mengambil kira amaran kemelesetan daripada Goldman Sachs dan Apollo Global Management (menjangkakan 45% dan 90% kemungkinan kemelesetan dalam 12 bulan akan datang), masih berdiam diri? Dan berapa lamakah ini boleh berterusan?

Jawapannya jelas: orang ramai adalah pemacu utama di sebalik kenaikan pasaran saham AS ini. Tetapi cuba menentang arus seperti cuba menghentikan tram yang bergerak laju dengan tangan kosong.

Malah berita baik yang paling kecil pun dilihat sebagai alasan untuk membeli. Sama ada tajuk utama bahawa Washington sedang mencari jalan untuk memulakan perbincangan dengan Beijing, berita bahawa China secara unilateral telah menghapuskan seperempat tarif ke atas barangan AS, atau Donald Trump mencadangkan bahawa tarif 145% mungkin tidak setinggi itu—semua ini mencetuskan sentimen optimis. Tambahkan lagi kejutan menyenangkan dari pasaran buruh AS dan pendapatan syarikat teknologi besar, dan gambaran menjadi sangat optimis. Adakah benar-benar mengejutkan bahawa S&P 500 telah mengadakan rali selama 9 hari?

Dinamika rali kemenangan S&P 500

Bagaimanapun, seseorang tidak seharusnya terlalu bersemangat tentang data pekerjaan.

Pemecatan pekerja kerajaan oleh Departemen Kecekapan Elon Musk tidak akan dirasai sepenuhnya sehingga September kerana ramai yang dipecat masih dikira sebagai pekerja kerana menerima faedah pengangguran. Pemuatan hadapan import A.S. telah mendorong pengambilan pekerja dalam sektor perkhidmatan, manakala penghantaran pulang pendatang secara paksa telah mengurangkan pengangguran dengan mengecilkan tenaga kerja. Pasaran buruh A.S. adalah seperti gergasi berkaki tanah liat—dan S&P 500 akan segera menyedarinya.

Begitu juga dengan perang dagang A.S.-China. Donald Trump mahukan hasil dari tarif dan peningkatan pembelian barang Amerika. Sebaliknya, Xi Jinping menuntut pemansuhan unilateral terhadap tarif import yang ketat. Matlamat kedua-dua pihak adalah bertentangan secara asas, yang bermakna rundingan akan menjadi sukar.

Kekuatan pendapatan sektor teknologi ditafsirkan sebagai isyarat ketahanan syarikat Amerika Syarikat terhadap persekitaran tarif.

Tetapi yang terburuk masih belum datang. Ia mengambil masa untuk memahami sepenuhnya bagaimana gangguan rantaian bekalan memberi kesan kepada ekonomi dan keuntungan syarikat—dan pihak pesimis masih mempunyai masa itu di pihak mereka.

Dari segi teknikal, pada carta harian, corak 1-2-3 S&P 500 membawa kepada penembusan di atas purata bergerak utama.

Ini menandakan kekuatan pesimis dan meningkatkan kemungkinan aliran menaik akan disambung semula. Garis merah pada 5695 adalah kritikal. Jika pembeli gagal untuk menetap di sana, ia akan mencetuskan pengambilan untung dari pembelian panjang yang dibina dari tahap 5400 dan mungkin pembalikan. Sebaliknya, penembusan yang berjaya di atas rintangan ini akan membenarkan pembinaan kedudukan jangka panjang lebih lanjut.