Indeks Harga Pengguna (CPI) di AS menurun kepada 3.3% pada tahun ke tahun pada bulan Mei daripada 3.4% pada bulan April, manakala indeks teras jatuh lebih mendadak dari 3.6% kepada 3.4%. Perlambatan inflasi ini sepenuhnya mengimbangi kesan daripada pasaran buruh yang kukuh. Pasaran bon bertindak balas dengan penurunan mendadak dalam hasil, dan kemungkinan pemotongan kadar pertama oleh Federal Reserve pada bulan September telah meningkat dengan ketara.

Federal Reserve mengadakan mesyuarat pada hari Rabu. Kadar faedah dijangka kekal tidak berubah, tetapi ramalan ekonomi dan trajektori kadar sangat mungkin disemak. Ini memberi isyarat potensi kelemahan dolar AS, dan kami menjangkakan lonjakan volatiliti yang ketara selepas mesyuarat tersebut.

Bank of Japan akan mengadakan mesyuarat pada hari Jumaat. Kenaikan kadar 0.1% tidak dijangka, tetapi program untuk mengurangkan pembelian bon mungkin diumumkan. Keputusan sedemikian akan menjadi langkah jelas pertama BOJ ke arah pengetatan kuantitatif selepas meninggalkan program rangsangan berskala besar pada bulan Mac dan memulakan laluan ke arah normalisasi dasar. Walaupun Bank menyatakan bahawa ia tidak mensasarkan kadar pertukaran asing, perubahan dalam rejim pembelian bon atau isyarat agresif yang jelas akan menyokong pertumbuhan yen.

Ramalan berbeza dengan ketara. Jika BOJ terlalu berhati-hati, yen mungkin melemah lagi dan menuju ke tahap 160, di mana campur tangan untuk mencegah penyusutan lanjut mungkin berlaku. Jika langkah-langkah agresif, hasil bon akan meningkat dengan ketara, menyukarkan kerajaan untuk menampung kewajiban yang terkumpul.

Kedudukan JPY jual berkurangan sebanyak $1.75 bilion kepada -$10.6 bilion, menunjukkan bahawa kedudukan masih sangat menurun tetapi trend ke arah pembalikan sedang muncul. Walau bagaimanapun, harga tidak jatuh, menunjukkan bahawa syarat untuk pembelian jangka panjang yen belum menjadi kenyataan.

USD/JPY cuba untuk menyambung semula trend menaiknya, yang berlaku apabila BOJ mengelak daripada memberikan butiran spesifik tentang tindakan masa depannya. Penurunan hasil bon Jepun berlaku di tengah ketidakpastian yang semakin meningkat mengenai rancangan BOJ. Perbezaan hasil yang ketara secara objektif memaksa penggunaan mata wang Jepun dalam transaksi carry trade, dan ini akan berterusan sehingga BOJ meneruskan dengan kenaikan kadar.

Namun begitu, kami percaya bahawa membeli USD/JPY terlalu berisiko kerana kemungkinan tinggi campur tangan lain. Oleh itu, strategi masih sama – jual semasa kenaikan. Jika pasangan ini naik melebihi 159, ancaman campur tangan akan meningkat dengan ketara. Walaupun pasangan ini kekal di bawah tahap ini, impuls kenaikan harga tempatan adalah mungkin.