जरा कल्पना कीजिए — अमेरिकी डॉलर ने पिछले पचास वर्षों में सबसे खराब प्रदर्शन किया है! विश्लेषकों का मानना है कि इसके लिए एक बार फिर अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप जिम्मेदार हैं।

फाइनेंशियल टाइम्स (FT) के विश्लेषकों के अनुसार, 2025 की शुरुआत से अमेरिकी डॉलर में 10% की गिरावट आई है, जो कि 1973 के बाद की सबसे तेज गिरावट है। इस गिरावट का मुख्य कारण राष्ट्रपति ट्रंप की टैरिफ नीति को माना जा रहा है। व्हाइट हाउस द्वारा शुरू किए गए ट्रेड वॉर के चलते अमेरिकी मुद्रा छह प्रमुख वैश्विक मुद्राओं की टोकरी के मुकाबले 10% कमजोर हो गई।

FT के विशेषज्ञों का कहना है कि ट्रंप की टैरिफ पहलों का असर बाजार के लिए चौंकाने वाला था। नतीजतन, अस्थिरता के बीच निवेशकों ने यूरोपीय संपत्तियों की ओर रुख किया, जिससे यूरो में 13% की बढ़त दर्ज की गई।

टैरिफ बढ़ोतरी की श्रृंखला के बाद, बाजार में यह अटकलें लगने लगीं कि डॉलर अपनी रिजर्व मुद्रा की स्थिति खो सकता है। हालांकि, बाद में स्थिति कुछ हद तक स्थिर हो गई और डॉलर संतुलन की स्थिति में आ गया। इसके बावजूद, डॉलर की बुनियादी मजबूती हिल चुकी है। अब अमेरिकी डॉलर को "सुरक्षित निवेश" (safe haven) के रूप में नहीं देखा जा रहा है। वैश्विक निवेशक अपने डॉलर-संलग्न निवेशों को हेज करने में लगे हैं, जिससे अमेरिकी मुद्रा पर और दबाव बढ़ गया है।

इस स्थिति को लेकर एक वैकल्पिक दृष्टिकोण भी है, जो मानता है कि डॉलर की कमजोरी, चाहे सीधे ट्रंप प्रशासन की पहल न हो, फिर भी अमेरिका के व्यापार घाटे को खत्म करने की व्यापक योजना का हिस्सा हो सकती है। इस दृष्टिकोण के अनुसार, 2024 में $918 बिलियन के "गंभीर व्यापार घाटे" को कम करने के लिए अमेरिकी डॉलर का 20–30% अवमूल्यन जरूरी हो सकता है। इस तरह के उपायों को लागू करने में कम से कम दो साल का समय लगेगा।

यह आम तौर पर माना जाता है कि अमेरिकी व्यापार घाटा, डॉलर की वैश्विक रिजर्व मुद्रा के रूप में स्थिति और अमेरिका द्वारा रिजर्व संपत्तियों के निर्यातक होने से जुड़ा है। पूंजी प्रवाह आमतौर पर डॉलर की वैल्यू को बनाए रखता है, भले ही चालू खाता घाटा हो, लेकिन इस प्रक्रिया का दूसरा पहलू यह है कि वैश्विक विकास को बनाए रखने के लिए अमेरिका को अपने ट्रेजरी बॉन्ड्स निर्यात करने पड़ते हैं। यही वह मुद्दा है जिसकी आलोचना ट्रंप समर्थक करते हैं — उनका तर्क है कि अत्यधिक मूल्यवान डॉलर अमेरिकी निर्यात को प्रतिस्पर्धी नहीं रहने देता, जिससे देश विदेशी सामानों पर अधिक निर्भर हो जाता है — यहां तक कि उन क्षेत्रों में भी जो राष्ट्रीय सुरक्षा के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण हैं।