Sinyal yang mengkhawatirkan dari ECB dan IMF telah meredam antusiasme "bulls" terhadap EUR/USD. Bank Sentral Eropa memperingatkan bahwa reformasi pensiun di Belanda dapat membawa gejolak ke pasar obligasi Eropa. Sekitar €1,9 triliun dikelola oleh dana pensiun Belanda. Penyesuaian portofolio yang dilakukan oleh lembaga keuangan ini akan mempengaruhi imbal hasil obligasi. Dana Moneter Internasional menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB Jerman menjadi 1% pada tahun 2026 dan menjadi 1,5% pada tahun 2027, tetapi memperingatkan bahwa tanpa reformasi, stimulus fiskal akan tidak efektif.

Dinamika dan Perkiraan untuk PDB Jerman

Jalan naik untuk EUR/USD akan penuh tantangan. Menurut Deutsche Bank, pasangan mata uang utama ini akan naik ke 1,25 pada akhir 2026, didorong oleh prospek PDB global yang membaik, peningkatan siklus di Eropa yang dipimpin oleh Jerman, dan berakhirnya konflik bersenjata di Ukraina. Peningkatan kepercayaan terhadap euro dan bagian dari cadangan devisa bank sentral akan mendukung pertumbuhan ini.

Peningkatan popularitas euro mungkin terkait dengan meningkatnya ketidakpercayaan terhadap dolar AS. Cerita tentang kemungkinan penunjukan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett sebagai ketua Fed menunjukkan bahwa bank sentral mungkin akan mengikuti arahan Gedung Putih, terutama karena favorit utama telah menyatakan bahwa dia siap melayani presiden. Semakin banyak "dovish" dalam FOMC, semakin rendah tingkat dana federal kemungkinan akan jatuh, yang buruk bagi dolar AS.

JP Morgan menggambarkan prospek "bearish" untuk indeks USD dan menyajikan perkiraan yang mendekati konsensus para ahli Bloomberg. Namun, bank tersebut menyoroti beberapa faktor yang dapat memungkinkannya beralih ke sisi "bullish".

Dinamika Indeks Dolar AS

Pertama-tama, kekuatan ekonomi AS dibahas. Pertumbuhan yang kuat dapat memicu rumor tentang pengetatan kebijakan moneter oleh The Fed. Meskipun suku bunga federal funds tetap tidak berubah, suku bunga tersebut akan tetap lebih tinggi dibandingkan dengan negara maju lainnya. Hal ini sesekali akan memungkinkan para carry trader untuk membeli dolar AS. Pada saat yang sama, aset yang diterbitkan di AS akan tampak lebih menarik, dan arus masuk modal ke AS akan mendukung indeks USD.

Selain itu, JP Morgan mencatat bahwa konsensus terhadap dolar AS untuk tahun 2026 dianggap terlalu "bearish." Hal ini dapat mengakibatkan penguatan jika situasinya tidak berjalan sesuai harapan. Demikian pula, dolar AS memasuki tahun 2025 sebagai favorit karena kemenangan Donald Trump; namun, Hari Kemerdekaan menjadikannya sebagai pihak luar.

Secara teknis, pada grafik harian untuk EUR/USD, "bulls" telah mendekati garis tren. Berhasil menembusnya akan mengaktifkan pola 1-2-3 dan memberikan dasar untuk meningkatkan posisi panjang dalam euro terhadap dolar AS, karena terbentuk dari 1.1535. Sebaliknya, pantulan dari resistensi akan meningkatkan risiko fase konsolidasi.