Les signaux inquiétants de la BCE et du FMI ont tempéré l'enthousiasme des partisans de l'EUR/USD. La Banque centrale européenne a averti que la réforme des retraites aux Pays-Bas pourrait apporter de la turbulence sur le marché obligataire européen. Environ 1,9 trillion d'euros sont gérés par les fonds de pension néerlandais. Les ajustements de portefeuille effectués par ces institutions financières affecteront les rendements obligataires. Le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions de croissance du PIB pour l'Allemagne à 1 % en 2026 et à 1,5 % en 2027, mais a averti que sans réformes, les stimuli fiscaux seraient inefficaces.

Dynamique et prévisions pour le PIB allemand

La progression de l'EUR/USD sera parsemée d'obstacles. Selon Deutsche Bank, la principale paire de devises pourrait atteindre 1,25 d'ici la fin 2026, portée par des perspectives de croissance mondiale améliorées, une reprise cyclique en Europe menée par l'Allemagne, et la conclusion du conflit armé en Ukraine. Une confiance accrue dans l'euro et sa part dans les réserves de change des banques centrales soutiendra cette croissance.

La hausse de la popularité de l'euro pourrait être liée à une méfiance croissante envers le dollar américain. L'histoire concernant la possible nomination de Kevin Hassett, directeur du National Economic Council, à la présidence de la Fed suggère que la banque centrale pourrait se laisser influencer par la Maison-Blanche, d'autant plus que le principal favori a déclaré être prêt à servir le président. Plus il y a de "colombes" au sein du FOMC, plus le taux des fonds fédéraux risque de baisser, ce qui est défavorable au dollar.

JP Morgan envisage un scénario "baissier" pour l'indice USD et présente une prévision proche du consensus des experts de Bloomberg. Cependant, la banque met en avant plusieurs facteurs qui pourraient lui permettre de passer à une perspective "haussière".

Dynamique de l'Indice du Dollar Américain

Tout d'abord, la solidité de l'économie américaine est soulevée. Sa croissance vigoureuse pourrait alimenter des rumeurs d'un resserrement de la politique monétaire par la Fed. Même si le taux des fonds fédéraux reste inchangé, il restera supérieur à celui des autres pays développés. Cela permettra occasionnellement aux carry traders d'acheter le dollar américain. Parallèlement, les actifs émis aux États-Unis sembleront plus attractifs, et les flux de capitaux vers les États-Unis soutiendront l'indice USD.

De plus, JP Morgan note que le consensus concernant le dollar américain pour 2026 est excessivement "négatif". Cela pourrait entraîner un renforcement de sa valeur si les choses ne se déroulent pas comme prévu. De même, le dollar américain a commencé 2025 en tant que favori suite à la victoire de Donald Trump ; cependant, la fête de l'Indépendance en a fait un outsider.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, les "acheteurs" sont désormais à un pas de la ligne de tendance. La franchir avec succès activerait le modèle 1-2-3 et fournirait une base pour augmenter les positions longues sur l'euro contre le dollar américain, se formant à partir de 1,1535. À l'inverse, un rebond depuis la résistance augmenterait les risques d'une phase de consolidation.