美元重返巔峰：因美國與中國宣布貿易戰休戰三個月，美國美元指數週一達到四週高點。美元對所有主要貨幣對走強，包括歐元/美元。自四月初以來，歐元/美元空頭首次測試1.10區間，在數小時內下跌超過150點。從美元多頭的普遍歡欣情緒來看，美元很可能會繼續在短期內嘗試鞏固其地位，這受到美中關係期待已久的緩和的推動。現在的問題在於，這種狂熱會持續多久。對於談判開始的初步興奮最終會被對談判結果和持續時間的擔憂所取代。考慮到歷史背景，「謹慎的悲觀主義」是有充分理由的。

讓我們先從日內瓦的進展開始，美國暫時將中國商品的關稅從145%降低至30%，而中國則回應將美國商品的關稅從125%降至10%。雙方都降低了關稅，並同意創建一個“經濟和貿易關係持續對話的機制”。換句話說，他們決定繼續談判——不論是在中國、美國，還是在第三國（如本次在瑞士）。因此，日內瓦會議成為全面談判過程的序幕。作為“善意的表示”，兩國在90天內合共降低了115%的關稅壓力。

然而，這並不意味著美中必須在該時限內達成協議——不存在一個硬性截止日期。回想在特朗普首次任內的2018年，美中也曾進行談判，甚至找到一些妥協，但不久後局勢再度升級。談判持續了超過18個月，直到2020年1月才簽署了第一階段的貿易協議。

當然，這並不意味著當前的談判過程一定會拖延數月。但期望快速達成協議同樣是不明智的。從一些多頭投機者的（或許言過其實的）反應來看，許多人似乎對達成良好的結果滿懷信心。

而這正是綠色紙幣的危險所在——因為週一狂歡過後的“宿醉”可能會很嚴重。

值得注意的是，美國目前尚未正式達成任何貿易協議，儘管主要關稅已在一個月前啟動。唯一的例外是與英國的協議，首先，這僅僅是一個基本框架（細節尚未敲定），其次，即使白宮作出讓步，英國商品仍將面臨10%的關稅——儘管美國與英國存在貿易順差。考慮到特朗普最近聲稱貿易順差的國家“應預期關稅會超過10%”，這一點顯得尤為重要。

或許這也解釋了與韓國、印度、越南和日本（據報告接近完成）的談判以及與歐盟的談判停滯不前的原因。同樣原因，華盛頓可能無法與中國達成“快速協議”。

至於新宣布的90天貿易休戰，也需要強調的是，這項“優惠政策”不適用於3月份對所有美國貿易夥伴引入的部門性關稅。也不會撤回特朗普第一任期內對中國施加的關稅。

那麼這一切意味著什麼？一方面，週一美元普遍增強是有其依據的。談判過程重新啟動，關稅壓力有所緩解，雙方交換了和解言論。美國的經濟衰退擔憂減少，對美元的需求上升。在短期內，這有利於美元。然而，一旦最初的興奮情緒消退，美中談判開始陷入核心問題的談判中，美元可能再次面臨脆弱性。

需要注意的是，EUR/USD的空頭無法在本次下行衝動中保持在1.10區域內——第一次嘗試失敗。1.1110的支撐位（四小時圖上的布林帶下軌）對空頭來說過於強勁——他們無法在其下方站穩。因此，只有在這一障礙被確認突破後（如果發生的話），才應考慮做空倉位。否則，EUR/USD的買方可能會佔據主動地位（至少作為一種修正行動）並試圖重返1.12區域。