في يوم الجمعة الماضي، أنهت مؤشرات الأسهم التداولات على تراجع. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.24%، وقفز مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 1.54%، في حين تراجع مؤشر Dow Jones Industrial Average بنسبة 1.07%.

منذ قرع جرس الافتتاح، فقدت عقود الفروقات على مؤشري S&P 500 وNASDAQ أكثر من 0.5%. ومن المتوقع أن تفتتح الأسواق الأوروبية على انخفاض أيضًا. المحرك الرئيسي — كما هو الحال في الأسابيع الأخيرة — هو حالة الجمود في مضيق هرمز، وارتفاع أسعار النفط فوق 111 دولارًا للبرميل، والتضخم الذي لم يعد يبدو ظاهرة عابرة.

قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوياتها في ما يقرب من ثلاث سنوات. وتبدو الصورة في اليابان أكثر درامية: فقد قفزت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس إلى مستويات لم تُسجَّل منذ عام 1996، وبلغت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 30 عامًا مستويات قياسية منذ طرحها لأول مرة في عام 1999. وامتدّت موجة البيع إلى الأسواق الناشئة — إندونيسيا، الهند — في دلالة على أن ما يحدث هو إعادة تسعير عالمية لمخاطر التضخم، وليس قصة محلية.

يرى المتداولون الآن أن رفع الفائدة من جانب Fed بات أمرًا حتميًا. يمثّل ذلك انعكاسًا كاملًا للمشهد؛ ففي فبراير الماضي، كانت السوق تسعّر احتمال تنفيذ خفضين لأسعار الفائدة في عام 2026، لكن إذا لم يُقدِم Fed على التشديد، فسيتوصّل المستثمرون إلى أن البنك المركزي يتأخر عن مواكبة منحنى التضخم، وسيطالبون بعلاوة تضخم أعلى مقابل الاحتفاظ بالأصول الأمريكية.

المحادثات مع إيران توقفت. ووفقًا لوكالة مهر للأنباء، لم تقدّم واشنطن أي تنازلات ذات مغزى في الوقت الذي تضغط فيه للحصول على شروط لا يمكنها تحقيقها عسكريًا. وازداد القلق بعد الإبلاغ عن هجوم بطائرة مسيّرة على محطة للطاقة النووية في الإمارات العربية المتحدة. وحذّر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قائلًا: "الوقت ينفد".

ستتابع الأسواق هذا الأسبوع نتائج Nvidia — وهي آخر اختبار كبير لسردية الذكاء الاصطناعي التي تُبقي قطاع التكنولوجيا صامدًا رغم المخاوف الكلية. أكثر من 80% من شركات S&P 500 التي أعلنت عن نتائجها فاقت التوقعات، لكن أي خيبة أمل من Nvidia قد تدفع القطاع التقني بأكمله إلى الهبوط في وقت تعيش فيه السوق حالة توتر أصلًا.

في ما يتعلق بالسلع، تجاوز خام برنت مستوى 111 دولارًا للبرميل، ويتداول خام WTI قرب 107 دولارات. ويواصل الذهب خسارة الزخم مع تزايد مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة التي تضغط على هذا المعدن غير المُدرّ للعائد.

من الناحية الفنية، يشير تحليل مؤشر S&P 500 إلى أن المهمة الفورية للمشترين هي تجاوز مستوى المقاومة عند 7,381 دولار. من شأن ذلك أن يشير إلى استمرار الصعود ويفتح الطريق نحو 7,404 دولار. الحفاظ على السيطرة فوق مستوى 7,427 دولار سيعزز من موقف المشترين. أما على الجانب الهابط، فيحتاج المشترون إلى الدفاع عن منطقة 7,355 دولار. كسر هذا المستوى سيُرجح دفع المؤشر من جديد نحو 7,339 دولار وقد يفتح الطريق إلى 7,319 دولار.