يكاد يكون جميع الاقتصاديين والمتداولين مقتنعين بأن خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في ديسمبر أمر لا مفر منه. وهذا ما تسبب في ضعف الدولار الأمريكي في الأسابيع الأخيرة.

أمس، حتى الاقتصاديون الذين عادة ما يتخذون موقفًا متشددًا في JPMorgan Chase & Co. نشروا تقريرًا جديدًا يفيد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا الشهر بشكل شبه مؤكد. في السابق، كان البنك يعتقد أن صناع السياسات سيؤجلون خفض تكاليف الاقتراض حتى يناير.

قال فريق من الخبراء بقيادة كبير الاقتصاديين الأمريكيين مايكل فيرولي إن التعليقات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الرئيسيين - وخاصة جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك - التي تدعم خفض سعر الفائدة على المدى القصير دفعتهم إلى تعديل توقعاتهم.

هذا الإجماع بين التوقعات يضع ضغطًا كبيرًا على الدولار. المستثمرون، الذين يتوقعون انخفاض العوائد على الأصول المقومة بالدولار، يقومون بنقل استثماراتهم بنشاط إلى عملات وأدوات أخرى، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى انخفاض الطلب على العملة الأمريكية. وهذا بدوره يعزز المكاسب في الأصول الأخرى مثل الذهب والعملات الحساسة للمخاطر، والتي تُعتبر تقليديًا بدائل للدولار خلال فترات عدم الاستقرار.

ومع ذلك، يجدر التذكر أن الأسواق غالبًا ما تتفاعل مع التوقعات بدلاً من الأحداث نفسها. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بخفض الفائدة في ديسمبر كما هو متوقع، فقد يكون رد الفعل السلبي على الدولار قد تم تسعيره بالفعل. في هذه الحالة، قد نشهد حتى تقوية مؤقتة للدولار بعد الإعلان الفعلي.

علاوة على ذلك، سيعتمد الكثير على الخطاب المرافق من الاحتياطي الفيدرالي. إذا أشار المنظم في بيانه إلى أن هذا الخفض في الفائدة هو خطوة واحدة وليس بداية لدورة تيسير نقدي، فقد يستعيد الدولار قوته. وإلا، إذا ألمح الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التخفيضات في المستقبل، فسيستمر الضغط على الدولار.

ستعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، برئاسة جيروم باول، اجتماعها في واشنطن في 9 و10 ديسمبر. تتوقع JPMorgan أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفضين في الفائدة بمقدار ربع نقطة - أحدهما في الشهر المقبل والآخر في يناير 2026.

قالت البنك: "على الرغم من أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم لا يزال غير مؤكد، نعتقد أن التصريحات الأخيرة من الاحتياطي الفيدرالي تميل الاحتمالات نحو قرار اللجنة بخفض الفائدة في غضون أسبوعين".

تتوافق تقديرات JPMorgan المحدثة مع وجهة نظر السوق لمتداولي المبادلات، الذين يسعرون حاليًا فرصة بنسبة 80% تقريبًا لتخفيف بمقدار ربع نقطة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل - قفزة حادة من أقل من 30% قبل أسبوع فقط.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار، يحتاج المشترون الآن إلى التفكير في كيفية السيطرة على مستوى 1.1625. فقط هذا سيسمح لهم بالتصويب لاختبار 1.1655. من هناك، قد يكون من الممكن الصعود إلى 1.1680، ولكن القيام بذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا للغاية. سيكون الهدف الأبعد هو القمة عند 1.1715. في حالة تراجع الأداة، أتوقع اهتمامًا كبيرًا بالشراء فقط حول 1.1590. إذا لم يظهر أحد هناك، سيكون من المستحسن انتظار تحديث القاع عند 1.1560 أو فتح مراكز شراء من 1.1530.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار، يحتاج المشترون إلى السيطرة على المقاومة الأقرب عند 1.3230. فقط هذا سيسمح لهم بالتصويب نحو 1.3250، حيث سيكون من الصعب جدًا اختراقه. سيكون الهدف الأبعد هو مستوى 1.3270. إذا انخفض الزوج، سيحاول الدببة استعادة السيطرة على 1.3200. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيضر بشكل كبير بمراكز الثيران ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار إلى القاع عند 1.3177، مع إمكانية الوصول إلى 1.3150.