مع تزايد التوقعات بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بالتزامن مع بداية فترة قوية موسميًا للأسهم الأمريكية، يجد مؤشر S&P 500 نفسه في وضع جيد للنمو. فقد تمكن المؤشر العريض للأسهم من محو الكثير من الخسائر التي تكبدها خلال عمليات البيع في الخريف ونجح في إنهاء شهر نوفمبر في المنطقة الإيجابية، وهو ما يشكل تناقضًا واضحًا مع مؤشر Nasdaq Composite، الذي سجل أول انخفاض شهري له منذ مارس.

الأداء الشهري لمؤشر Nasdaq Composite

ماذا حدث عند تقاطع أكتوبر ونوفمبر؟ يقترح المستثمرون أن الانخفاض الأخير يمثل تصحيحًا صحيًا. نظرًا لأن الانهيار المتوقع لفقاعة الذكاء الاصطناعي لم يتحقق بعد، فقد لا يكون موجودًا على الإطلاق. علاوة على ذلك، فإن التحول الحاد في احتمالية تخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي - من أقل من 30% بعد إصدار محضر الاجتماع الأخير للبنك المركزي إلى 88% حاليًا - قد أعاد الثقة في مؤشر S&P 500.

في السابق، كانت الأسواق تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف بسبب نقص البيانات الرسمية. ومع ذلك، تغيرت الآراء مع اقتراب الشتاء. يقتنع المستثمرون الآن بأن البنك المركزي سيقدم شريان حياة لسوق العمل الذي يبرد. تشير الإحصاءات من ADP ومصادر بديلة أخرى إلى أن نمو التوظيف يتباطأ بالفعل. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تكون خطابات جيروم باول وميشيل بومان مائلة نحو التيسير، مما يزيد من احتمالية تخفيف السياسة النقدية ليس فقط في ديسمبر، ولكن في يناير أيضًا.

كان تراجع مؤشر ناسداك المركب في نوفمبر مدفوعًا بانسحاب المستثمرين من أسهم التكنولوجيا وسط مخاوف من فقاعة. يشعر المحللون بالقلق من أن التقييمات الأساسية المتضخمة وعدم قدرة عمالقة التكنولوجيا على تحقيق أرباح تتناسب مع استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي تثير تشابهات مع أزمة الدوت كوم. ومع ذلك، تشير الأحداث الأخيرة إلى أنه لا يزال من المبكر جدًا انفجار الفقاعة.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

يميل شعور السوق نحو الاعتقاد بأن مؤشر S&P 500 يسعى لتحقيق هبوط سلس للاقتصاد الأمريكي. إذا بدأت البيانات الاقتصادية في التدهور، فقد يعود الخوف ويؤدي إلى انخفاض المؤشر العام. ومع ذلك، أعتبر هذا السيناريو غير محتمل. يبدو أن الأسهم لديها شبكة أمان تحتها. يمكن لسوق الأسهم أن يعمل في ظل ظروف يمكن فيها تفسير الإحصاءات السيئة للاقتصاد الأمريكي على أنها مفيدة. في مثل هذا السيناريو، يمكن أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات حازمة.

الدعم لمؤشر S&P 500 لا يأتي فقط من البنك المركزي بل أيضًا من البيت الأبيض. أشار دونالد ترامب إلى أنه قد اختار رئيسًا جديدًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ومن المتوقع الإعلان عن ذلك قريبًا - ربما بحلول عيد الميلاد، كما أشار سكوت بيسنت سابقًا. المرشح الأكثر احتمالًا هو كيفن هاسيت، وهو حليف مقرب من الرئيس ومؤيد لخفض معدلات الفائدة الفيدرالية بشكل كبير.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 إمكانية قوية لانعكاس نمط الوتد المتوسع لصالح الثيران. يجب الحفاظ على المراكز الطويلة التي تم فتحها عند اختراق مستوى المحور 6,770 وزيادتها تدريجيًا، خاصة إذا تم تحقيق تقدم ناجح نحو القيمة العادلة عند 6,850.