الإشارات المقلقة من البنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي قد خففت من حماس "المتفائلين" تجاه اليورو/الدولار الأمريكي. حذر البنك المركزي الأوروبي من أن إصلاح نظام التقاعد في هولندا قد يجلب اضطرابات إلى سوق السندات الأوروبية. يتم إدارة حوالي 1.9 تريليون يورو من قبل صناديق التقاعد الهولندية. ستؤثر التعديلات في المحافظ التي تقوم بها هذه المؤسسات المالية على عوائد السندات. رفع صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا إلى 1% في عام 2026 وإلى 1.5% في عام 2027، لكنه حذر من أنه بدون إصلاحات، ستكون الحوافز المالية غير فعالة.

ديناميكيات وتوقعات الناتج المحلي الإجمالي الألماني

سيكون الطريق نحو الصعود لزوج اليورو/الدولار الأمريكي مليئًا بالتحديات. وفقًا لدويتشه بنك، من المتوقع أن يرتفع الزوج الرئيسي إلى 1.25 بحلول نهاية عام 2026، مدفوعًا بتحسن آفاق الناتج المحلي الإجمالي العالمي، وانتعاش دوري في أوروبا بقيادة ألمانيا، وانتهاء النزاع المسلح في أوكرانيا. سيعزز هذا النمو زيادة الثقة في اليورو وحصته من احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنوك المركزية.

قد تكون الشعبية المتزايدة لليورو مرتبطة بتزايد عدم الثقة في الدولار الأمريكي. تشير القصة حول التعيين المحتمل لمدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت كرئيس للاحتياطي الفيدرالي إلى أن البنك المركزي قد يتبع توجهات البيت الأبيض، خاصة وأن المرشح الرئيسي قد صرح بأنه مستعد لخدمة الرئيس. كلما زاد عدد "الحمائم" داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، من المرجح أن ينخفض معدل الأموال الفيدرالية، وهو ما لا يصب في مصلحة الدولار الأمريكي.

ترسم جي بي مورغان نظرة "هبوطية" لمؤشر الدولار الأمريكي وتقدم توقعات قريبة من إجماع خبراء بلومبرغ. ومع ذلك، يبرز البنك عدة عوامل قد تسمح له بالتحول إلى الجانب "الصعودي".

ديناميكيات مؤشر الدولار الأمريكي

أولاً وقبل كل شيء، يتم مناقشة قوة الاقتصاد الأمريكي. يمكن أن يؤدي نموه القوي إلى إشاعات حول تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. حتى إذا ظل معدل الأموال الفيدرالية دون تغيير، فإنه سيبقى أعلى مما هو عليه في البلدان المتقدمة الأخرى. سيسمح هذا أحيانًا للمتداولين بالاستفادة من الفروق في أسعار الفائدة لشراء الدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، ستبدو الأصول الصادرة عن الولايات المتحدة أكثر جاذبية، وستدعم تدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة مؤشر الدولار الأمريكي.

بالإضافة إلى ذلك، تشير JP Morgan إلى أن التوافق حول الدولار الأمريكي لعام 2026 يعتبر "متشائمًا" بشكل مفرط. قد يؤدي ذلك إلى تقويته إذا لم تسر الأمور كما هو متوقع. وبالمثل، دخل الدولار الأمريكي عام 2025 كالمفضل بسبب فوز دونالد ترامب؛ ومع ذلك، جعلته يوم الاستقلال في موقف غير متوقع.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، اقترب "الثيران" من خط الاتجاه. إن اختراقه بنجاح سيفعل نمط 1-2-3 ويوفر أساسًا لزيادة المراكز الطويلة في اليورو مقابل الدولار الأمريكي، حيث تشكل من 1.1535. وعلى العكس، فإن الارتداد من المقاومة سيزيد من مخاطر مرحلة التماسك.