في سوق صيفي ضعيف، حيث انخفضت أحجام التداول في بورصة نيويورك إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل مايو، يمكن لشركة واحدة أن تؤثر على البقية. خاصة عندما تكون تلك الشركة هي NVIDIA، حيث أدى انخفاض بنسبة 3.5% في أسهم عملاق التكنولوجيا إلى جعل المستثمرين ينسون 350 شركة أغلقت أسهمها في المنطقة الإيجابية، وتحرك مؤشر S&P 500 ومؤشرات الأسهم الأخرى بشكل حاد نحو الجنوب. بطبيعة الحال، كان الأكثر تضررًا هو مؤشر Nasdaq 100، الذي سجل أكبر انخفاض له منذ يوم تحرير أمريكا في أبريل.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

تتلاشى تدريجياً مواضيع تعريفات دونالد ترامب وأرباح الشركات في الخلفية. يحاول المستثمرون معرفة أي نسخة من جيروم باول ستظهر في جاكسون هول. وبالنظر إلى الارتفاع في أسهم العقارات والمرافق والسلع الاستهلاكية، من المتوقع أن يتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي نبرة متساهلة. ربما لن تكون متساهلة كما ترغب البيت الأبيض، ولكن من غير المرجح أن يقدم نفسه على أنه أكثر تشددًا مما كان عليه بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو.

أولاً، ومع ذلك، يجب على السوق اجتياز اختبار محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. من غير المحتمل أن يركز كثيرًا على ما كان يفكر فيه المسؤولون قبل أحدث بيانات سوق العمل. الإبطاء الحاد في سوق العمل بين مايو ويوليو أقنع أسواق المشتقات تمامًا بأن معدل الأموال الفيدرالية سيتم تخفيضه في سبتمبر. فقط تسارع أسعار المنتجين قلل من احتمال تجديد التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي إلى 83%.

ديناميكيات معدل الأموال الفيدرالية

السوق يعود تدريجياً إلى الواقع. تصريح سكوت بيسنت بشأن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر ومجموع 150-175 نقطة أساس في هذه الدورة أعطى المستثمرين شعوراً بالنشوة. ومع ذلك، يجادل دويتشه بنك وشركات أخرى بأن النماذج لا تظهر مثل هذا التباين الكبير في معدل الأموال الفيدرالية عن مستواه الفعلي.

تراجع مؤشر S&P 500، الذي أثارته هبوط NVIDIA والمخاوف بشأن الخطاب الحذر لباول في جاكسون هول، تزامن مع ادعاء بنك أوف أمريكا بوجود فقاعة في سوق الأسهم. ومع ذلك، فقد أدلى البنك بمثل هذه التعليقات من قبل. هل يطلق العصا حتى ولو مرة في السنة؟

من وجهة نظري، كان من المحتم أن يظهر التقييم المبالغ فيه للأسهم الأمريكية عاجلاً أم آجلاً. على سبيل المثال، يتم تداول Nasdaq 100 عند 27 ضعف الأرباح المتوقعة. إنه عرضة للتراجع. لماذا لا يمكن لـ NVIDIA وPowell أن يتسببا في تصحيح؟

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، انتهت المعركة على مستوى المحور عند 6450 بانتصار للدببة. كان بإمكان المتداولين فتح مراكز بيع من هذا المستوى أو عند كسر الحد الأدنى لنطاق التوحيد 6435–6480. من المنطقي إضافة المزيد من مراكز البيع إذا تم كسر الدعم عند 6395. ومع ذلك، فإن اختبار القيمة العادلة عند 6375 سيساعد في توضيح المسار الأوسع لمؤشر الأسهم.