سيكون هذا الأسبوع اختبارًا حاسمًا للمتداولين الذين يراهنون على خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث من المقرر أن يوضح الرئيس جيروم باول وجهة نظره حول الاقتصاد. في ضوء أحدث مجموعة من البيانات الاقتصادية، سيكون اتخاذ موقف واضح أكثر صعوبة من ذي قبل.
خطاب باول يوم الجمعة في الاجتماع السنوي للاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، وايومنغ، يمثل مرحلة حاسمة للسوق، حيث يُعتبر خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة الشهر المقبل شبه مضمون، ومن المتوقع خفض آخر على الأقل قبل نهاية العام. في السنوات الأخيرة، استخدم باول هذا المنبر لتقديم تصريحات تحرك السوق، وهذه المرة قد تكون الوضعية حاسمة.
يثق المتداولون أن ضعف سوق العمل قد مهد الطريق لنبرة أكثر ليونة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أن بيانات التضخم القوية بشكل غير متوقع جعلت بعض الاقتصاديين يتوقفون. هذا التوتر بين تباطؤ التوظيف والضغوط السعرية المستمرة يخلق حالة من عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي للسياسة النقدية، مما يجبر المشاركين في السوق على وزن كل إشارة بعناية. التأثير على الأسواق المالية واضح: تقلبات في عوائد السندات، وتقلبات في سوق الأسهم، وتذبذبات في العملات تعكس جميعها هذا التوتر. يحاول المستثمرون التنبؤ بالعامل الذي سيسيطر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي - هل هي ظروف العمل الضعيفة أم التضخم العنيد. النتيجة ستحدد ما إذا كان الاقتصاد سيحصل على دعم إضافي من خلال خفض الفائدة أو ما إذا كان المنظم سيختار الحفاظ على استقرار الفائدة لتجنب تأجيج دوامة تضخمية.
في الوقت الحالي، يتوقع المستثمرون أن يتجنب باول تعديل توقعات خفض الفائدة الشهر المقبل، بينما يذكر أن قرار السياسة في 17 سبتمبر سيعتمد على عدة تقارير أخرى سيتم إصدارها قبل ذلك الاجتماع.
كل هذا يزيد من التركيز على مناقشات جاكسون هول. قبل ثلاث سنوات، رفع باول تكاليف الاقتراض، محذراً من أن مكافحة التضخم ستجلب تحديات خطيرة للأسر والشركات. في ندوة العام الماضي، أشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي كان مستعداً لخفض تكاليف الاقتراض من أعلى مستوى لها في عقدين. في ذلك اليوم، انخفض الدولار بشكل حاد، حيث أكدت تصريحاته رهانات المتداولين على خفض الفائدة. في سبتمبر من ذلك العام، نفذ الاحتياطي الفيدرالي أول سلسلة من التخفيضات، حيث خفض سعر الفائدة القياسي بمقدار نصف نقطة مئوية.
هذا الجمعة، يتوقع العديد من الاقتصاديين تكرار تلك الخطوة، مع الرهان على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى موقفاً متساهلاً في المستقبل. الضغط المتزايد من الرئيس دونالد ترامب ومسؤولين آخرين في الإدارة لخفض تكاليف الاقتراض يزيد فقط من هذه التوقعات. لقد أوضح باول لعدة أشهر أنه يحتاج إلى وقت لتقييم تأثير التعريفات الجمركية على التضخم، وقد حافظ على هذا الموقف على الرغم من محاولات ترامب لإجباره على خفض الفائدة.
قد يدعم تسريع وتيرة التيسير النقدي الاقتصاد في وقت يتجاوز فيه التضخم بشكل عنيد هدف الاحتياطي الفيدرالي، بينما قد توفر حزمة الضرائب والإنفاق لترامب دعماً مالياً. إلى جانب مخاوف المستثمرين بشأن ضغط البيت الأبيض على البنك المركزي وقرار الرئيس باستبدال رئيس مكتب إحصاءات العمل، قد يدفع هذا مديري الأصول نحو مزيد من إضعاف الدولار.
أما بالنسبة للتوقعات الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن للسيطرة على مستوى 1.1730. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف اختبار 1.1770. من هناك، يمكن للزوج الوصول إلى 1.1790، على الرغم من أن القيام بذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعباً للغاية. يبقى الهدف الأبعد هو القمة عند 1.1825. في حالة الانخفاض، أتوقع نشاط شراء كبير فقط بالقرب من 1.1695. إذا لم يظهر المشترون هناك، سيكون من الأفضل انتظار تجديد القاع عند 1.1660 أو فتح مراكز شراء من 1.1635.
أما بالنسبة للتوقعات الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التغلب على المقاومة الأقرب عند 1.3555. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف 1.3590، وهو مستوى سيكون من الصعب كسره. يبقى الهدف الأبعد هو المستوى 1.3615. في حالة الانخفاض، سيحاول الدببة استعادة السيطرة على 1.3520. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض إلى القاع عند 1.3480، مع احتمال التمديد نحو 1.3445.
