أظهر المسح الفصلي لتوقعات التضخم الذي يجريه بنك الاحتياطي النيوزيلندي انخفاضًا من 2.29% إلى 2.28% على مدى أفق السنتين، مما يوفر دليلًا قويًا على أن التضخم يستقر بالقرب من المستوى المستهدف. وفي مراجعة السياسة النقدية لشهر يوليو، ذكر بنك الاحتياطي النيوزيلندي: "إذا استمرت الضغوط التضخمية على المدى المتوسط في التراجع كما هو متوقع، فإن اللجنة تتوقع المزيد من التخفيضات في سعر الفائدة الرسمي."

يبدو أن هذا الشرط قد تحقق، ويعتقد المحللون في ANZ وBNZ أن خفض السعر إلى 3% في اجتماع 20 أغسطس مضمون تقريبًا.

تتوقع BNZ، على وجه الخصوص، أن يكون التضخم أعلى قليلاً في المدى القصير، لكنها ترى أن التوقعات على المدى المتوسط أضعف حتى مما توقعه البنك نفسه. السبب مقنع — جزء كبير من التضخم مدفوع بأسعار السلع، التي بلغت ذروتها وبدأت في الانخفاض، مما يعني أنه خلال الشهرين إلى الثلاثة أشهر القادمة، من المحتمل أن يتراجع التضخم أيضًا. كما تصل BNZ إلى استنتاج آخر أقل وضوحًا — سيبدأ الدولار النيوزيلندي في التعزيز مع تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. هذا الافتراض مبني على ملاحظة أن نمو الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا قد يكون أعلى قليلاً من التوقعات، وبشكل عام، يبدو أن اقتصاد البلاد أكثر مرونة من اقتصاد الولايات المتحدة، حيث تتزايد علامات الركود الوشيك.

لقد تحولت ديناميكيات العائد المقارن لسندات الحكومة النيوزيلندية لمدة 10 سنوات مقابل سندات الخزانة الأمريكية لصالح سندات الخزانة، مما يشير بشكل أكبر إلى أن السوق يتوقع خفض سعر الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي. كانت هناك مخاوف من أنه بعد تقرير التوظيف الأمريكي الضعيف، ستنخفض عوائد السندات بشكل حاد بسبب تهديد دورة خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بشكل أسرع. ومع ذلك، لم يحدث ذلك — كان الانخفاض محدودًا، مما يعني شيئًا واحدًا فقط: السوق لا يتوقع تغييرًا في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حتى لو زاد الضغط من دونالد ترامب على قيادة الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير.

ارتفع صافي الموقف القصير في الدولار النيوزيلندي بمقدار 161 مليون ليصل إلى -285 مليون خلال أسبوع التقرير؛ وبالنظر إلى التحيز الهبوطي الطفيف، يظل التموضع المضاربي محايدًا. تقدير القيمة العادلة يتجه نحو الانخفاض، مما يشير إلى استمرار الانخفاض في NZD/USD.

في مراجعتنا السابقة، اقترحنا أن التداول سيتحول إلى وضع النطاق المحدود، حيث أن البيانات الأمريكية الضعيفة تعادل تقرير سوق العمل الضعيف في نيوزيلندا. نقطتا الضعف تلغي كل منهما الأخرى، مما يجعل من غير المحتمل أن يمتد الدافع قصير الأجل الحالي في الكيوي. نتوقع أن يستمر زوج NZD/USD في الانخفاض، مع احتمال زيادة التقلبات نحو نهاية الأسبوع بسبب الاجتماع بين رئيسي روسيا والولايات المتحدة، حيث من المرجح أن يتم إعادة تقييم المخاطر الجيوسياسية، مما قد يؤدي إما إلى ارتفاع سريع في الطلب على الأصول الخطرة أو انخفاض في هذا الطلب. نتوقع أن تفشل أي محاولة للتحرك فوق 0.6000، مع احتمال أن يولد الكيوي دافعًا هبوطيًا آخر يستهدف 0.5840/50.