ينتهي شهر يوليو بانتصار آخر للثيران: حيث أغلق مؤشر S&P 500 على ارتفاع للشهر الثالث على التوالي، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6,427. لكن هذا الانتصار يبدو مشوبًا بالتوتر.

في تداولات ما قبل السوق يوم الجمعة، تراجع مؤشر S&P 500 بالفعل إلى 6,285، وناسداك 100 إلى 22,980. هذا ليس مجرد جني أرباح بعد ارتفاع — بل هو محاولة السوق لهضم موجة جديدة من الصدمات الخارجية والإشارات المحلية.

يركز المتداولون على:

• توقعات السياسة النقدية،
• تقرير الوظائف القادم (الوظائف غير الزراعية)،
• أرباح الشركات من الشركات الكبرى، و
• بالطبع، الحروب التجارية.

لا يزال سوق الأسهم رهينة للإشارات من البيت الأبيض: حيث يطلق الرئيس ترامب تعريفات جديدة ضد شركاء تجاريين رئيسيين بدءًا من 7 أغسطس. وعلى الرغم من أنه ليس هناك ذعر بعد، إلا أن المزيد والمزيد من المستثمرين يتحولون إلى النقد أو يقللون من تعرضهم للأصول الخطرة.

من بين قادة السوق: فاجأت Microsoft بأرباح ربع سنوية قوية، مما دفع قيمتها السوقية إلى الاقتراب من 4 تريليون دولار خلال الجلسة، لتصبح الشركة الثانية بعد Nvidia التي تصل إلى هذا الإنجاز. وهذا يعطي التكنولوجيا الكبرى فرصة أخرى للقيادة، لكن الخلل في المؤشرات، الذي تقوده فقط عدد قليل من عمالقة تكنولوجيا المعلومات، أصبح أكثر وضوحًا.

على النقيض من ذلك، انخفض سهم Nvidia بنسبة 0.78% حيث بدأ المستثمرون في تقليص المراكز في الأسماء المبالغ فيها، والتحول إلى فرص جديدة.

من الواضح أن السوق يتفاعل مع الأخبار المتباينة للشركات: حيث انخفضت Amazon بنسبة 7% بسبب توجيهات ضعيفة، بينما ارتفعت Apple بنسبة 2% بسبب أرباح قوية. تكافح المؤشرات لهضم هذه الإشارات المتضاربة وتبدأ في إظهار علامات واضحة على الإرهاق.

أصبح جني الأرباح الآن واضحًا. الارتفاع في مؤشر PCE بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.8% على أساس سنوي يضعف الآمال في خفض قريب لأسعار الفائدة من قبل الفيدرالي. تتجه كل الأنظار الآن إلى تقرير الوظائف غير الزراعية القادم، الذي قد يحدد نغمة شهر أغسطس بأكمله.

يكمن الخطر العالمي ليس فقط في السياسة الكلية والنقدية ولكن أيضًا في الجغرافيا السياسية. قد تؤدي تصعيد التعريفات الأمريكية إلى ردود فعل انتقامية وزيادة تقلبات السوق في أغسطس. علاوة على ذلك، تكرر النمط المألوف بعد الفيدرالي "بيع السوق": حيث قدم التراجع المحلي في المؤشرات أرباحًا سريعة لأكثر المتداولين توترًا.

الصورة التقنية: الثيران يحتفظون بالقمم، لكن مخاطر التراجع تتزايد

كان مؤشر S&P 500 مؤخرًا يسجل قممًا جديدة مع مقاومة قليلة، ليصل إلى منطقة 6,380–6,460. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن الإغلاق الأخير جاء دون القمم، وتراجعت العقود الآجلة يوم الجمعة — وهو أول إشارة تحذير لأولئك الذين لا يزالون يحتفظون بمراكز طويلة.

تم تحقيق اختراق فوق مستوى 6,400، ولكن لم يتمكن من الثبات فوق هذا المستوى. الآن، يوجد دعم محلي حول 6,300. كسر هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو دعم أكثر أهمية عند 6,177 و6,061 — وهما منطقتان رئيسيتان للانعكاس في الأشهر الأخيرة.

خط الدفاع الثاني هو النطاق بين 6,177–6,061، حيث تمكن الثيران من الصمود في يونيو ويوليو. إذا استقر المؤشر تحت 6,300–6,280، فمن المحتمل حدوث انخفاض حاد — خاصة في حالة صدور تقرير وظائف ضعيف أو تصاعد التوترات التجارية.

مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي بدأ يبرد من مستويات الشراء المفرط، لكننا لا نزال بعيدين عن تصحيح كامل. لم يتحول هيكل السوق إلى الاتجاه الهابط بعد، لكن تزايد التباينات في المؤشرات ومحدودية المشاركة في الارتفاع تقتصر بشكل متزايد على 5–7 أسهم ذات رأس مال ضخم فقط.

مؤشر ناسداك 100 أكثر حساسية للأخبار. تقرير أمازون الضعيف وتراجع الضجة حول الذكاء الاصطناعي أعطى البائعين مزيدًا من القوة. المؤشر يختبر الآن الدعم قصير الأجل عند 22,900–22,850. كسر هذا المستوى يفتح الطريق نحو 22,500 وما دون.

لا يزال هناك عدم وجود انعكاس رسمي للاتجاه، لكن المتداولين يقومون على نطاق واسع بتثبيت الأرباح في المراكز الرابحة. إنها لحظة كلاسيكية حيث يمكن أن تؤدي البيانات الاقتصادية الضعيفة أو حتى نقص المحفزات الجديدة إلى سلسلة من عمليات البيع.

في هذه المرحلة، تعتبر الفجوات الكبيرة في الافتتاح والتحركات الحادة قبل السوق خطيرة بشكل خاص — علامات واضحة على الانتقال إلى سوق البائعين.

التوقعات للأسبوع المقبل: توقع تقلبات وبداية تصحيح

الأسبوع الذي يلي إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية يكون تقليديًا نقطة تحول — إما أن يجد السوق محفزًا جديدًا ويواصل الارتفاع أو يأخذها كذريعة لتثبيت الأرباح والتصحيح.

في ظل الظروف الحالية، يبدو أن السيناريو الثاني هو الأكثر احتمالًا.

إذا خيب تقرير الوظائف غير الزراعية الآمال (خاصة في نمو الأجور أو إجمالي خلق الوظائف)، فقد يتسارع التصحيح.

بالنسبة لمؤشر S&P 500، سيكون الهدف التالي للانخفاض هو 6,175–6,200، ثم 6,060–6,080، مع احتمال انخفاض قصير الأجل إلى 6,000–6,050 إذا ارتفعت التقلبات.

إذا كانت الوظائف غير الزراعية قوية ولم يكن هناك تفاقم في التوترات التجارية، فقد تحاول المؤشرات إعادة اختبار مستوياتها العليا. لكن هذا السيناريو يبدو أقل احتمالًا الآن، نظرًا للظروف المبالغ فيها وضيق نطاق السوق.

أصبح السوق يعتمد بشكل مفرط على 5–7 أسماء ذات رؤوس أموال ضخمة، مما يعني أن حتى التصحيحات الطفيفة في تلك الأسهم يمكن أن تسحب المؤشرات للأسفل بنسبة 2–4% دون وجود محفز واضح.

يتوقع المحللون تقلبات وحركات متقطعة الأسبوع المقبل. ستسعى الأسواق لتحقيق توازن بين نشوة التكنولوجيا الكبيرة والمخاطر الجيوسياسية الناشئة. راقب التحركات في قطاعات الشركات المتوسطة وتدوير رأس المال إلى استثمارات أكثر دفاعية مثل الرعاية الصحية والاتصالات وربما الأسهم ذات العوائد.

للمتداولين

حان الوقت لتقليل الرافعة المالية، وتثبيت الأرباح، والبحث عن نقاط دخول عالية الجودة في المناطق الخضراء بعد التصحيح. السرعة هي المفتاح للبقاء في هذا النوع من البيئة. يبدأ أغسطس بأقصى سرعة — والسوق يهيئ المسرح للعبة جديدة.