لا داعي للذعر. السوق يتوخى الحذر ببساطة بشأن عودة البيت الأبيض إلى التعريفات الجمركية التي أُعلن عنها في يوم تحرير أمريكا. أرسل دونالد ترامب رسائل إلى دول مختلفة يحدد فيها معدلات التعريفة الجمركية على الواردات. ومع ذلك، ذكر الرئيس الأمريكي أيضًا أنه يظل منفتحًا على المفاوضات. المستثمرون غير متأكدين مما إذا كانت المعدلات المقترحة ستكون نهائية. هذه الشكوك تحد من التوقعات بحدوث تصحيح عميق في مؤشر S&P 500.

في أوائل أبريل، اهتزت الأسواق بسبب سياسة التعريفة الجمركية الأكثر عدوانية من البيت الأبيض منذ أوائل القرن العشرين. بعد ثلاثة أشهر، كانت ردود الفعل أكثر هدوءًا. المشتقات على مؤشر S&P 500 تسعر تقلبات أصغر من تلك المتوقعة من إصدار التضخم الأمريكي القادم أو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو.

التقلب المتوقع لمؤشر S&P 500 استجابة للأحداث الرئيسية

الأسواق على دراية جيدة باستراتيجية دونالد ترامب. تهديداته تتبعها تأخيرات، والمفاوضات تحت الضغط تهدف إلى استخراج تنازلات للولايات المتحدة. نعم، لقد أشعل البيت الأبيض حربًا تجارية، لكنه ترك الباب مفتوحًا للصفقة. مجرد حقيقة أن التعريفات الجمركية لن تزيد في يوليو يمكن اعتبارها أخبارًا جيدة لمؤشر S&P 500. لن يكون من المفاجئ إذا سارع المستثمرون الأفراد قريبًا لشراء الانخفاض.

واجه المؤشر الأوسع للأسهم أيضًا رياحًا معاكسة من الدولار الأقوى وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. في أبريل، كان المستثمرون يخشون على مستقبل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي وناقشوا علنًا مخاطر الركود. في يوليو، تغيرت المشاعر - من المتوقع الآن أن ينجو الاقتصاد من العاصفة. ونتيجة لذلك، بدأت المراكز القصيرة المضاربة على الدولار تبدو مفرطة، مما يجعل التصحيح في مؤشر الدولار الأمريكي أكثر احتمالاً.

ديناميكيات المراكز الصافية للدولار الأمريكي

الدولار الأمريكي الأقوى يضغط على أرباح الشركات الأمريكية التي تعمل في الخارج. كما أن ارتفاع عوائد الخزانة يزيد من تكاليف تمويلها. توفر الأرباح الضعيفة للشركات حجة قوية لصالح الضغط على بيع مؤشر S&P 500.

وقد تفاقم تراجع المؤشر العريض بشكل أكبر بسبب الانخفاض الحاد في أسهم Tesla. أعلن إيلون ماسك عن إنشاء حزب سياسي جديد، بينما انتقد دونالد ترامب أغنى رجل في العالم لهذه الخطوة.

بشكل عام، لا يمكن اعتبار عودة التعريفات الجمركية الكبيرة تصعيدًا صريحًا للحرب التجارية. من المحتمل أن تقلل جولات المفاوضات الجديدة والصفقات التجارية المحتملة من معدلات التعريفات الجمركية النهائية على الواردات. تمكن مؤشر S&P 500 من التعافي بعد الاضطرابات في يوم تحرير أمريكا وحتى سجل بعض الأرقام القياسية الجديدة. فلماذا لا ينبغي أن يرتفع المؤشر العريض للأسهم إلى مستويات أعلى؟

من الناحية الفنية، تراجع مؤشر S&P 500 نحو خط الاتجاه الصاعد على الرسم البياني اليومي، عائدًا إلى مستوى دعم رئيسي عند نقطة المحور 6,210. عدم قدرة الدببة على كسر هذا العتبة يشير إلى ضعف بين بائعي الأسهم الأمريكية. سمح الارتداد في المؤشر العريض للمتداولين بالبناء على المراكز الطويلة التي بدأت من 6,051. هذه المراكز تستحق الاحتفاظ بها.