عندما يكون هناك مال، تشتري الأفضل. في السنوات الماضية، كان الدولار الأمريكي والأصول المقومة بالدولار - خاصة أسهم "السبعة الرائعة" - تعتبر أفضل الاستثمارات. كانت مؤشرات الأسهم الأمريكية والاقتصاد الأمريكي متقدمة بشكل كبير على البقية. خلال فترات الاضطراب، كان المتداولون يتهافتون على شراء الدولار الأمريكي كما لو كان مطلوبًا بشدة. ولكن في عام 2025، انقلبت الأمور رأسًا على عقب. الاتجاه الصاعد في زوج اليورو/الدولار الأمريكي يكتسب زخمًا. ويشير بنك Credit Agricole إلى ثلاثة أسباب تجعل من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه.

أولاً، هناك توقعات متزايدة بتوجه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير. تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وعدم رغبة التضخم في الارتفاع يدفعان البنك المركزي نحو استئناف دورة خفض الفائدة.

ثانيًا، هناك تراجع في الثقة بالدولار الأمريكي كعملة احتياطية رئيسية. لا يزال الدولار يمثل 46% من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، والذهب 20%، واليورو فقط 16%. ومع ذلك، يهدف البنك المركزي الأوروبي بجدية إلى تعزيز اليورو كوسيلة للتسوية الدولية وعملة احتياطية.

ثالثًا، تزداد مخاطر التجارة مع انتهاء فترات السماح. وقد صرح دونالد ترامب بأنه سيرسل رسائل إلى الدول يوضح فيها معدلات التعريفة الجمركية المفروضة ضدها. تنوي البيت الأبيض رفع التعريفات الجمركية على واردات السيارات من 25% إلى 50%. بالنظر إلى بيع مؤشر الدولار الأمريكي في يوم الاستقلال الأمريكي، يمكن الافتراض أن أي تصعيد في الحروب التجارية سيعود بالنفع على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ليس من المستغرب أن يستمر المضاربون في زيادة المراكز القصيرة ضد الدولار الأمريكي.

ديناميكيات مراكز صناديق التحوط ومديري الأصول على الدولار الأمريكي

من الصعب تقييم كيف سيؤثر التوتر بين إسرائيل وإيران على زوج العملات الرئيسي. من ناحية، فإن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط تعتبر سلبية بالنسبة للدولار الأمريكي، الذي فقد وضعه كملاذ آمن. الدولار يتعرض للضغط بسبب تراجع مؤشرات الأسهم الأمريكية وتدهور شهية المخاطرة العالمية المرتبطة بذلك.

من ناحية أخرى، فإن ارتفاع أسعار النفط يمنح الدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي بعض النفوذ. الولايات المتحدة هي مصدر صافٍ للنفط، بينما منطقة اليورو هي مستورد صافٍ. علاوة على ذلك، وفقًا لدراسة من Bloomberg، فإن ارتفاع خام برنت إلى 100 دولار للبرميل سيزيد من أسعار البنزين بنسبة 17% ويدفع التضخم في الولايات المتحدة إلى 3.2% بحلول نهاية يونيو. في ظل هذه الظروف، قد يختار الاحتياطي الفيدرالي عدم خفض أسعار الفائدة في عام 2025.

كيفية استجابة الاحتياطي الفيدرالي للصراع المسلح في الشرق الأوسط ستكون حاسمة. أي مراجعة تصاعدية لتوقعات التضخم أو تقليص للتيسير النقدي المتوقع لهذا العام سيتم تفسيره من قبل المستثمرين كإشارة لبيع EUR/USD. من المرجح أن يخترق اليورو أعلى مستوياته المحلية إذا لم تتحقق تلك المخاوف.

التوقعات الفنية على الرسم البياني اليومي لـ EUR/USD تشير إلى أن المضاربين على الارتفاع يعتزمون تنفيذ نمط الشمعة الداخلية. اختراق فوق الحد العلوي بالقرب من 1.1615 سيسمح بزيادة في المراكز الطويلة التي بدأت عند ارتداد الدعم 1.149.