في الثاني والعشرين من مايو، اخترق البيتكوين بثقة مستوى 111,888 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق عند 111,867 دولار. وعلى عكس الارتفاعات السابقة التي تميزت بحماس المستثمرين الأفراد، فإن سلوك السوق هذه المرة مختلف.

يتحدث المشاركون بشكل متزايد ليس عن جنون المضاربة، بل عن تحول جوهري في كيفية إدراك البيتكوين في العالم المالي. لم يعد مجرد أصل يرتفع — بل أصبح منافسًا لدور نظامي في الاقتصاد العالمي.

المستثمرون المؤسسيون يقودون الارتفاع الحالي

تقوم بورصات الخيارات، وصناديق الاستثمار المتداولة، والشركات العامة، وحتى البنوك الحكومية بضخ رأس المال في البيتكوين بشكل متزامن. ما الذي يقف وراء هذا الاتجاه، وما هي حدوده؟

سوق الخيارات: مرآة لتوقعات وول ستريت

تم تسجيل زيادة هائلة في الاهتمام على Deribit، سوق الخيارات: حيث وصلت الفائدة المفتوحة في خيارات BTC إلى رقم قياسي بلغ 42.5 مليار دولار. وصرح الرئيس التنفيذي لشركة Deribit، Luuk Strijers، بشكل علني أن هذا هو نتيجة تدفق "أموال جادة" من لاعبين كبار يراهنون على استمرار النمو.

العقود الأكثر تداولاً هي لعقود بقيمة 110 ألف دولار، 120 ألف دولار، وحتى 300 ألف دولار تنتهي في نهاية يونيو. بمعنى آخر، المحترفون لا يؤمنون فقط بالاتجاه الحالي — بل يراهنون على استمراره حتى منتصف الصيف.

هذا ليس مجرد تكهنات في سوق ضعيف؛ الوضع في Deribit يعكس ثقة حقيقية في مستقبل البيتكوين من لاعبين يصوتون بمليارات الدولارات.

الصناديق المتداولة في البورصة: ثورة مالية قيد التنفيذ

أهم من شعور المستثمرين هو البنية التحتية التي توجه رأس المال إلى العملات المشفرة — ولا شيء يجسد هذا أفضل من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة. في 21 مايو وحده، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات صافية بلغت 607 مليون دولار، منها 530 مليون دولار ذهبت إلى iShares Bitcoin Trust التابعة لـ BlackRock. خلال الـ 11 يومًا الماضية: 2.7 مليار دولار. منذ بداية العام: أكثر من 42 مليار دولار.

تقرير ETF Store وBloomberg يشير إلى أن 26 من أصل 27 يوم تداول شهدت تدفقات صافية إيجابية. حتى صناديق الذهب المتداولة في البورصة لم تشهد مثل هذا الزخم خلال سنوات ازدهارها. السوق لا يقتصر على رد الفعل — بل يتم إعادة تشكيله.

الآن، تمتلك BlackRock's IBIT 636,120 BTC — أكثر من جميع منافسيها مجتمعين. يشمل مستثمروها صناديق التحوط، وصناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية (مثل مبادلة)، والشركات. بُعد جديد يظهر: البيتكوين لم يعد مجرد أصل — بل أصبح مكونًا أساسيًا في محافظ المؤسسات مع وصول مباشر من خلال هياكل مألوفة.

الشركات تنضم إلى اللعبة: الميزانيات تتألق بالذهب الرقمي

الشركات العامة تزداد انخراطًا أيضًا. استثمرت Strategy وMetaplanet بالفعل ما يقرب من مليار دولار. Twenty One Capital تطرح للاكتتاب العام من خلال صفقة مع Cantor Fitzgerald وتحتفظ بـ 42,000 BTC في ميزانيتها. Strive Asset Management وAsset Entities ينشئون أول كيان عام يُدار من خلال احتياطيات البيتكوين مع أفق استثماري يصل إلى مليار دولار.

حتى البنوك المملوكة للدولة (مثل Bpifrance الفرنسية) والشركات من الهند والبرازيل وإندونيسيا تشارك. دوافعهم واضحة: حماية الأصول، نمو القيمة، والاستقلال عن العملات الوطنية المعرضة للتضخم.

الاقتصاد الكلي: عاصفة تملأ أشرعة البيتكوين

الأسواق التقليدية تضيف وقودًا لنار البيتكوين. العوائد على السندات اليابانية لمدة 30 عامًا تحطم الأرقام القياسية عند 3.14%، ومع ذلك يتلاشى الطلب. قد يبدأ المستثمرون اليابانيون — الذين يحتفظون تقليديًا بديون أمريكية كبيرة — قريبًا في البيع على نطاق واسع، مما يضغط على سندات الخزانة ويعمق مشاكل السيولة بالدولار.

في الوقت نفسه، ينخفض مؤشر الدولار الأمريكي، وتظهر بيانات CFTC مراكز قصيرة قياسية ضده. هذا أمر أساسي: المستثمرون يهربون من الدولارات إلى الأصول الحقيقية. في الوقت نفسه، ينمو عرض النقود العالمي M2 عبر الولايات المتحدة، والاتحاد الأوروبي، والصين، واليابان للربع الثاني على التوالي. تاريخيًا، يتزامن هذا مع ارتفاع البيتكوين مع تأخر 2-3 أشهر.

يُنظر إلى البيتكوين بشكل متزايد كأصل ملاذ آمن جديد. في عالم لم تعد فيه السندات توفر عائدًا ويفتقر الدولار إلى المرونة، تبرز هذه العملة المشفرة ذات العرض المحدود كـ "منجم ذهب رقمي" جديد.

المستثمرون الأفراد يفوتون الفرصة؟ فأل جيد!

تقرير Santiment يشير إلى أنه على الرغم من الارتفاع، لا تزال الأنشطة الاجتماعية المتعلقة بالبيتكوين عند مستويات "سوق الدب". استفسارات البحث والمناقشات على وسائل التواصل الاجتماعي قليلة. بشكل متناقض، غالبًا ما يصاحب هذا الاتجاهات الصعودية المستمرة — المضاربون على الهامش بينما يجمع اللاعبون الكبار بهدوء.

بيانات Binance تدعم هذا. وفقًا لـ CryptoQuant، انخفضت نسبة السوق الفورية إلى العقود الآجلة إلى 4.9 — الأدنى في 18 شهرًا. يشير هذا إلى أن المتداولين يركزون أكثر على المضاربة قصيرة الأجل بالرافعة المالية بدلاً من الاحتفاظ طويل الأجل. بينما قد يعزز هذا التقلب، فإنه لا يهز الأساسيات.

الأرباح دون جني الأرباح: السوق ثابت

إشارة رئيسية أخرى: بيانات الأرباح/الخسائر غير المحققة تظهر أن الأرباح موزعة على نطاق واسع، لكن لا أحد يتسرع في صرفها. هذه إشارة قوية على استقرار السوق — التصحيحات الحادة غالبًا ما تتبع جني الأرباح الجماعي من قبل اللاعبين قصيري الأجل، وهو ما لا يحدث الآن.

التوقعات قصيرة الأجل (حتى نهاية يونيو):

احتمالية عالية للوصول إلى 120,000 دولار، خاصة مع استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وعدم وجود بيع تصحيحي.

من المحتمل زيادة التقلبات بسبب هيمنة العقود الآجلة. التراجعات إلى 105,000–107,000 دولار ممكنة، لكنها ليست حرجة.

التوقعات طويلة الأجل (حتى نهاية 2025):

إذا استمر التراكم المؤسسي الحالي ونمو M2 العالمي، فإن النطاق 150,000–180,000 دولار يبدو واقعيًا.

المخاطر الرئيسية: التنظيم العدواني لصناديق الاستثمار المتداولة، القرارات السياسية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والأزمات المحتملة في السيولة.