كما أظهر تقرير CFTC، لا يزال المستثمرون غير متأثرين بشكل كبير بأن الولايات المتحدة والصين قد تمكنتا من تقليل التوترات التجارية وأخذ استراحة للمفاوضات - حيث انخفضت المراكز القصيرة المجمعة في الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية بمقدار 0.7 مليار فقط، ليصل الإجمالي إلى -16.7 مليار دولار.

شهد مؤشر S&P 500 انتعاشًا مثيرًا للإعجاب بعد واحدة من أكثر عمليات البيع دراماتيكية في التاريخ، حيث عاد إلى المستوى الذي كان يحتفظ به قبل بدء حروب التعريفات الجمركية. ومع ذلك، لا تزال الشكوك قائمة حول استدامة هذا الانتعاش.

من الجدير بالذكر أن السوق الأمريكية لم تكن الوحيدة التي شهدت انتعاشًا - فقد وصلت كندا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، بينما سجلت الصين وكوريا الجنوبية وأستراليا والعديد من الدول الأوروبية أيضًا مستويات قياسية. كان المحرك الرئيسي بالطبع هو تراجع المخاطر العالمية، والتي كان من الممكن أن ترتفع إذا دفعت فريق ترامب تفسيره للعدالة بشكل أكثر عدوانية.

انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان بشكل حاد في مايو من 52.2 إلى 50.8 - ليقترب من أدنى مستوى تاريخي - وهو الآن ينخفض بشكل أسرع مما كان عليه في ذروة أزمة كوفيد. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات التضخم: قفزت التوقعات لمدة عام واحد إلى 7.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981 (خلال أزمة الطاقة)، وارتفعت التوقعات لمدة خمس سنوات من 4.4% إلى 4.6%. بعبارة أخرى، يرى المستهلكون صورة التضخم بشكل مختلف تمامًا على الرغم من وجود علامات واضحة على الانكماش.

دعم تقرير الفائض في الميزانية الفيدرالية الذي أظهر فائضًا قدره 258.4 مليار دولار - وهو ثاني أكبر فائض مسجل - قوة الدولار. ومع ذلك، لا تزال الأدلة على تباطؤ التضخم غير مقنعة، على الأقل في الوقت الحالي. توقعات التضخم بين كل من الشركات والمستهلكين ترتفع، وليس تنخفض، مما يتناقض مع البيانات الرسمية.

يبدو أن الدولار الأمريكي أقوى مما كان عليه قبل أسبوع ومن المتوقع أن يزداد قوة مقابل معظم المنافسين على المدى القصير. ومع ذلك، فإن هذا التعزيز هو في الغالب ذو طبيعة وقائية، حيث لا يزال نتيجة الصفقة مع الصين غير مؤكدة، وليس من الواضح حتى ما إذا كانت هناك صفقة على الإطلاق.

لا نرى أسبابًا قوية لتحقيق مستوى قياسي جديد أو استمرار النمو لمؤشر S&P 500.

بعد الاستقرار فوق مستوى 5780، كان هناك مبرر لبعض الارتفاع الإضافي، لكن علامات الركود الوشيك في الاقتصاد الأمريكي واضحة جدًا بحيث لا يمكن تجاهلها. نتوقع انعكاسًا هبوطيًا نحو 5500. السيناريو الأقل احتمالًا هو التحرك نحو 6150 يليه انعكاس لاحق.